今日，齊魯銀行正式登陸上交所主板，上市發(fā)行價5.36元/股，以 6.43元/股開盤，最新價格7.72元/股，漲幅超44%。

此前，齊魯銀行在6月7日發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上申購情況及中簽率公告》，該行本次發(fā)行股票數(shù)量為4.58億股，不低于發(fā)行后總股本的10%(含10%)。據(jù)了解，回?fù)軝C(jī)制啟動后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率約為0.12%。

值得一提的是，2021年一季度，齊魯銀行營收同比增長14.36%至22.32億元，凈利潤同比增長8.12%至7.59億元，歸母凈利潤同比增長8.21%至7.53億元，經(jīng)營業(yè)績延續(xù)穩(wěn)步提升的態(tài)勢。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月11日收盤，目前38家上市銀行中，30家銀行已破凈。今年以來更有多家銀行因股價持續(xù)破凈從而觸發(fā)穩(wěn)定股價措施啟動條件，據(jù)《投資者網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)，目前已有郵儲銀行、蘇農(nóng)商行、浙商銀行等9家上市銀行出手維穩(wěn)股價。

八成銀行股“破凈”，這使得齊魯銀行本次上市受到市場廣泛關(guān)注。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長

官網(wǎng)顯示，齊魯銀行成立于1996年6月，是在濟(jì)南市原17家城信社的基礎(chǔ)上組建而成， 2015年在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，成為全國首家在新三板掛牌的城商行。齊魯銀行歷經(jīng)3次更名，于2004年引入澳洲聯(lián)邦銀行入股，目前該行經(jīng)營區(qū)域覆蓋濟(jì)南、青島等山東主要城市和天津地區(qū)，共160家營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

近年來，齊魯銀行主要業(yè)務(wù)規(guī)模保持了較快增長，2018-2020年末，該行總資產(chǎn)、總負(fù)債、總貸款和總存款均保持較快增長。目前，該行業(yè)務(wù)集中在山東省內(nèi)，其中又以濟(jì)南市為主。

中誠信在相關(guān)評級報(bào)告中提到，“該行在濟(jì)南市的市場占有率較高，已具有一定的影響力，也能夠獲得一定的政府支持。”

招商證券研報(bào)顯示，截至2020年末，齊魯銀行資產(chǎn)規(guī)模3602億元，低于青島銀行和青島農(nóng)商行;存款規(guī)模2445億元，亦低于青島銀行和青島農(nóng)商行，營收79.4億元，低于青島銀行。

然而值得一提的是，2020年齊魯銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤25.45億元，在山東省內(nèi)城商行排名靠前。

2021年一季度，齊魯銀行營收同比增長14.36%至22.32億元，凈利潤同比增長8.12%至7.59億元，歸母凈利潤同比增長8.21%至7.53億元，經(jīng)營業(yè)績延續(xù)穩(wěn)步提升的態(tài)勢。

與此同時，2020年以來，在新冠疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，齊魯銀行加大重點(diǎn)機(jī)構(gòu)幫扶和重點(diǎn)業(yè)務(wù)處置力度，強(qiáng)化不良貸款日常管理，不良貸款率有所下降。截至2020年末，該行不良貸款率和撥備覆蓋率分別為 1.43%和 214.60%。

行業(yè)方面，該行不良貸款主要集中于制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。2018-2020年，該行分別核銷不良貸款10.11 億元、7.15 億元和 10.07 億元。

零售轉(zhuǎn)型助推營收結(jié)構(gòu)改善

實(shí)際上，在齊魯銀行凈利潤名列前茅的背后，與該行過去幾年大零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略之下，中間業(yè)務(wù)收入及占比大幅增加不無關(guān)系。

該行自2013年以來確立大零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標(biāo)以來，個人存貸款占比及區(qū)域市占率穩(wěn)步提升，成效顯著。

2020年，齊魯銀行營收79.4億元，同比增長7.14%，盡管利息收入仍為主要收入來源，然而以理財(cái)業(yè)務(wù)為代表的中間業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，支撐該行營收結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。

同期，該行凈利息收入為64.14億元，占營收的80%以上，為主要收入來源。利息收入中，發(fā)放貸款和墊款利息收入增長明顯，2020年貸款利息收入86.47億元，同比增長21.6%，主要是貸款增長較快。

此外，齊魯銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入6.3億元，較2018年翻倍，收入占比由2018年的4.7%提升2020年的7.9%，其中委托及代理類業(yè)務(wù)收入大幅增加，收入占手續(xù)費(fèi)及傭金收入的49%(見圖2)。

近年來，齊魯銀行加速大零售轉(zhuǎn)型，自2019年起擴(kuò)大了理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)模，加大了凈值類理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)力度。截至2020年末，非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為600.78億元，同比增長26.37%;理財(cái)手續(xù)費(fèi)收入為2.93億元，同比增長34.40%。

中泰證券研報(bào)提到，“在資產(chǎn)端，該行個貸占比提升，貸款增速高于同業(yè)，對生息資產(chǎn)規(guī)模增速形成支撐，生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。在負(fù)債端，個人存款對存款增速形成支撐，占比持續(xù)提升，并且高于上市城商行平均水平。2020年存款占計(jì)息負(fù)債回升至75.2%，個人存款占比持續(xù)提升，由2016年的31.6%持續(xù)提升至2020年的42.4%。”可見，齊魯銀行的“零售戰(zhàn)略推動了該行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善”。

深耕山東區(qū)域優(yōu)勢明顯

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至6月11日收盤，在目前38家A股上市銀行中，僅有寧波銀行、招商銀行、平安銀行、杭州銀行、廈門銀行、成都銀行、南京銀行、常熟銀行8家上市銀行未“破凈”，其中常熟銀行的市凈率正好為1倍，而排名靠后的民生銀行、華夏銀行、交通銀行3家銀行市凈率甚至不足0.5倍(見表2)。

正因?yàn)榘顺摄y行股“破凈”，使得齊魯銀行此次上市受到市場廣泛關(guān)注。

華泰證券研報(bào)認(rèn)為，“2020年是銀行業(yè)經(jīng)營壓力較大的一年，應(yīng)重視優(yōu)質(zhì)銀行的經(jīng)營韌性。銀行股股價走勢已充分體現(xiàn)市場對銀行基本面的悲觀預(yù)期。疫情以來貨幣政策力度較大，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，政策對銀行基本面的影響存在滯后，但銀行股估值有望先于基本面修復(fù)。”

招商證券廖志明團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中稱，“齊魯銀行2020年加權(quán)平均ROE為11.4%，明顯高于省內(nèi)的青島銀行，高于上市銀行整體10.6%的ROE水平。我們預(yù)測其21/22年歸母凈利潤同比增速12.6%/12.8%。合理估值為1.0-1.2倍，明顯高于其發(fā)行價。”

資深銀行分析人士吳洪君向《投資者網(wǎng)》分析道，“上市公司銀行板塊整體上盤子大，不適合中短線炒作，股價絕對波動小，對中小投資者吸引力不大，不過，如果是質(zhì)地比較好的銀行，它的配置價值還是非常明顯的。一方面，銀行股估值一直處于歷史較低位置，因此自身存在估值修復(fù)的動力。另一方面，機(jī)構(gòu)在銀行股上的配置比例偏低，而且也一直在加大銀行股配置比例。”

以“服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)、服務(wù)城鄉(xiāng)居民”為市場定位的齊魯銀行，一直深耕GDP總量全國第三(僅次于廣東省和江蘇省)的山東省，有著較為明顯的區(qū)域優(yōu)勢。

本次成功A股上市能否大幅提升該行公司金融、零售金融、金融市場、互聯(lián)網(wǎng)金融、縣域金融五大業(yè)務(wù)板塊收入，如何推進(jìn)經(jīng)營轉(zhuǎn)型和管理轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)成為“服務(wù)優(yōu)質(zhì)、高效協(xié)同、創(chuàng)新引領(lǐng)的精品銀行”的目標(biāo)，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

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