一季度末，愷英網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)61億，商譽(yù)21億，占總資產(chǎn)的三分之一。5月末，愷英網(wǎng)絡(luò)又對(duì)一家H5及微信游戲開發(fā)運(yùn)營(yíng)商給出了15億天價(jià)估值，也難怪機(jī)構(gòu)們選擇用腳投票

“大家好，我系渣渣輝(我是張家輝)，只需要一分鐘，你就會(huì)和我一樣愛上這款游戲。”這句出自影帝張家輝之口的港式普通話，是愷英網(wǎng)絡(luò)旗下一款名為《貪玩藍(lán)月傳奇》(以下簡(jiǎn)稱：《藍(lán)月傳奇》)網(wǎng)游的廣告語(yǔ)?；蛟S你并未玩過(guò)這款游戲，但在許多網(wǎng)頁(yè)的右下角彈窗，你總能看到它的身影。

雖然有張家輝、古天樂(lè)、陳小春這些老牌港星代言，可這種無(wú)孔不入的洗腦廣告營(yíng)銷以及大紅大綠的簡(jiǎn)陋游戲頁(yè)面卻讓《藍(lán)月傳奇》遭到了網(wǎng)民的群嘲。不過(guò)令人意想不到的是，嘲諷歸嘲諷，不少網(wǎng)民其實(shí)還是愿意為這款游戲買單的。據(jù)網(wǎng)頁(yè)游戲數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，《藍(lán)月傳奇》2017年總流水達(dá)到9.1 億元，在國(guó)內(nèi)頁(yè)游里位列第一。

旗下產(chǎn)品的火爆也為愷英網(wǎng)絡(luò)股份有限公司(股票代碼：002517，以下簡(jiǎn)稱：愷英網(wǎng)絡(luò))帶來(lái)了一筆不錯(cuò)的收入，根據(jù)公司2017年年報(bào)，愷英網(wǎng)絡(luò)2017年?duì)I收31.34億元，同比增長(zhǎng)15.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.1億元，同比增長(zhǎng)136%;扣非凈利潤(rùn)11.27億元，同比增長(zhǎng)72.64%。然而讓人匪夷所思的是，盡管今年《藍(lán)月傳奇》依然火爆，可是愷英網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)卻不行了。從去年12月股價(jià)最高點(diǎn)19.27元跌到今年6月28日的6.61元，短短半年時(shí)間，股價(jià)跌幅超60%。

一夜爆紅的《藍(lán)月傳奇》給愷英網(wǎng)絡(luò)帶來(lái)了什么?愷英網(wǎng)絡(luò)未來(lái)能否重振股價(jià)?帶著這些問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者研究了大量相關(guān)行業(yè)資料，并多次致電愷英網(wǎng)絡(luò)尋求與董秘聯(lián)系，并向其公郵發(fā)送采訪提綱。對(duì)方表示無(wú)法聯(lián)系上盛李原董秘，將采訪提綱轉(zhuǎn)交給品牌部，但截至發(fā)稿并未收到愷英網(wǎng)絡(luò)方面回復(fù)。

業(yè)績(jī)平穩(wěn) 股價(jià)卻遭腰斬

根據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)2018年第一季度財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收6.28億元，同比下降4.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.47億元，同比增長(zhǎng)19.2%，扣非凈利潤(rùn)2.34億元，同比增長(zhǎng)13.4%。雖然愷英網(wǎng)絡(luò)一季度營(yíng)收略有下降，可凈利潤(rùn)還是保持了一定幅度的增長(zhǎng)，表現(xiàn)還算穩(wěn)定，然而2018年上半年愷英網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)卻出現(xiàn)了大幅下跌。

2017年12月12日，愷英網(wǎng)絡(luò)的股價(jià)達(dá)到了其上市以來(lái)的巔峰19.27元，此后便開啟了漫長(zhǎng)的下行之路。截至2018年6月28日，愷英網(wǎng)絡(luò)股價(jià)以6.61元報(bào)收，相比于最高點(diǎn)蒸發(fā)了65.70%。對(duì)于股價(jià)大幅縮水的原因，愷英網(wǎng)絡(luò)在公司財(cái)報(bào)中不曾提及，且公司方也未對(duì)記者的提問(wèn)做出回復(fù)。有分析人士認(rèn)為，“愷英網(wǎng)絡(luò)作為A股游戲行業(yè)龍頭，股價(jià)連續(xù)下挫的背后，既有對(duì)整個(gè)游戲行業(yè)市場(chǎng)前景的悲觀，也有對(duì)該公司戰(zhàn)略發(fā)展不夠清晰的質(zhì)疑。”

機(jī)構(gòu)似乎也普遍對(duì)愷英網(wǎng)絡(luò)持較悲觀態(tài)度，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，愷英網(wǎng)絡(luò)一季度基金持倉(cāng)家數(shù)由195家降至16家，基金持倉(cāng)股數(shù)由9095.67萬(wàn)股下滑至1521.14萬(wàn)股。此外，10家券商集合理財(cái)產(chǎn)品集體清倉(cāng)約1327萬(wàn)股。

6月22日，愷英網(wǎng)絡(luò)公告信息顯示，公司股東上海騏飛投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)，馮顯超，王悅向上海海通證券資產(chǎn)管理有限公司，興業(yè)證券股份有限公司，興證證券資產(chǎn)管理有限公司，國(guó)泰君安證券股份有限公司質(zhì)押3500.00萬(wàn)股，占總股本的1.63%。據(jù)愷英網(wǎng)絡(luò)公告稱，此次質(zhì)押目的為補(bǔ)充質(zhì)押。

天價(jià)收購(gòu)“商譽(yù)”被質(zhì)疑

2017年下半年，愷英網(wǎng)絡(luò)以16億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)了浙江盛和。根據(jù)今年一季報(bào)來(lái)看，愷英網(wǎng)絡(luò)總資產(chǎn)61億，商譽(yù)21億，其中20億來(lái)自浙江盛和，占總資產(chǎn)的三分之一。今年5月末，愷英網(wǎng)絡(luò)又欲再次加碼商譽(yù)，根據(jù)公告，公司宣布擬以10.64億元收購(gòu)浙江九翎70%的股權(quán)。按照收購(gòu)價(jià)和股權(quán)比例來(lái)看，浙江九翎的估值高達(dá)15億元。

那么這家估值15億元的浙江九翎究竟是何許人也?據(jù)悉，浙江九翎成立于2017年4月9日，僅成立一年多，是一家專注于H5游戲和微信小游戲研發(fā)與發(fā)行的綜合性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。浙江九翎在H5游戲上取得了不錯(cuò)的成績(jī)，代表作品《傳奇來(lái)了》就是H5游戲，上線首月流水超千萬(wàn)，對(duì)外也稱是H5游戲的標(biāo)桿。然而在微信小游戲這塊，浙江九翎雖已開始介入和研發(fā)，卻未發(fā)現(xiàn)什么比較出彩的作品，以后能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中分得一杯羹尚未可知。那么愷英網(wǎng)絡(luò)是從何而來(lái)的信心，對(duì)這樣一家游戲公司給出15億元的天價(jià)估值呢?

對(duì)此，愷英網(wǎng)絡(luò)也在擬收購(gòu)公告中表示了對(duì)自身商譽(yù)的不確定性存在擔(dān)憂，“本次交易完成后，將會(huì)確認(rèn)較大金額的商譽(yù)，在未來(lái)每年年度終了時(shí)進(jìn)行減值測(cè)試。若標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)狀況未達(dá)預(yù)期，則本次收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)所形成的商譽(yù)將會(huì)有減值風(fēng)險(xiǎn)。”從一百多家機(jī)構(gòu)的紛紛減持可以看出，愷英網(wǎng)絡(luò)對(duì)商譽(yù)的擔(dān)憂并非無(wú)稽之談。

另外，公告中還提到，雙方約定在愷英網(wǎng)絡(luò)的10.64億收購(gòu)款中，會(huì)有近一半資金用于浙江九翎原股東增持愷英網(wǎng)絡(luò)股票。

而這種操作手法，在愷英網(wǎng)絡(luò)收購(gòu)浙江盛和的時(shí)候也用過(guò)，當(dāng)時(shí)其要求轉(zhuǎn)讓方在2017年12月31日之前，將現(xiàn)金支付的16億元中的7.5億元，用來(lái)購(gòu)買上市公司的非限售流通股。

業(yè)內(nèi)人士表示，一般來(lái)說(shuō)，如果轉(zhuǎn)讓方只想要現(xiàn)金，則用現(xiàn)金支付具有吸引力，如果同樣看好愷英網(wǎng)絡(luò)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，也可以用“現(xiàn)金+發(fā)行股票”支付，采用這么迂回的方式，很可能是為了維護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)。

除了游戲主業(yè)之外，愷英網(wǎng)絡(luò)去年還一口氣投了5家互金公司，包括上海翰迪、上海翰惠、上海翰鑫、合勛車融、上海暖水，合計(jì)出資額達(dá)1.4個(gè)億。然而，細(xì)數(shù)這5家互金公司，一家資不抵債，一家業(yè)績(jī)大幅跳水，兩家空殼公司，剩余一家情況相對(duì)好些，但也只是微利。

2018年初，愷英網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)王悅曾宣布成立區(qū)塊鏈?zhǔn)聵I(yè)部，并計(jì)劃在今年下半年推出首款區(qū)塊鏈產(chǎn)品。眼看約定的日期馬上就要到了，業(yè)務(wù)廣泛的愷英網(wǎng)絡(luò)是否能夠推出讓機(jī)構(gòu)和投資者眼前一亮的區(qū)塊鏈產(chǎn)品并憑借此重振股價(jià)呢?讓我們拭目以待。

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