繼流動(dòng)性新規(guī)與資管新規(guī)落地后，有關(guān)基金業(yè)的監(jiān)管指導(dǎo)從未止步，眼下公募基金單一持有人30%的持倉(cāng)比例上限或?qū)⒊蔀樾碌谋O(jiān)管紅線。

第一財(cái)經(jīng)從業(yè)內(nèi)獲悉，近期證監(jiān)會(huì)向一些基金公司下發(fā)窗口指導(dǎo)意見，要求普通開放式基金單一投資者持有基金份額的比例不能超過30%(包括30%)，否則無法備案成立。最近已經(jīng)有基金公司的產(chǎn)品因此無法備案成立。

北京一家基金公司內(nèi)部人士表示：“此前就有30%的說法。只不過，監(jiān)管沒有做出實(shí)際的限制措施，基金公司只要出個(gè)承諾函就好。最近有基金公司因?yàn)檫@個(gè)問題不讓備案了，才引起大家的重視。”

30%的持倉(cāng)限制

實(shí)際上，前不久公布的資管新規(guī)已對(duì)證券投資基金劃定過30%的持倉(cāng)上限。2018年4月末，央行等部門發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，這份文件被業(yè)內(nèi)稱之為資管新規(guī)。據(jù)資管新規(guī)第十六條規(guī)定，同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的全部公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%。新產(chǎn)品按照新規(guī)執(zhí)行，存量產(chǎn)品有過渡期。

“適用范圍似乎更廣了。”上海一家基金公司內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，資管新規(guī)規(guī)定的30%紅線的適用對(duì)象是同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的全部公募資管產(chǎn)品，而本次監(jiān)管指導(dǎo)的要求顯然更進(jìn)一步。

此前有媒體報(bào)道稱，基金公司被要求在基金產(chǎn)品成立備案時(shí)，若采用非定制、非發(fā)起式基金形式或存在單一機(jī)構(gòu)投資者持有比例超過30%的情況，需在備案成立時(shí)一并提交承諾函。上海一家基金公司內(nèi)部人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱：“有幾個(gè)月了。公司在新產(chǎn)品培訓(xùn)的時(shí)候，都已經(jīng)明確了這一規(guī)定。基金持有比例超30%時(shí)，其持有期限不得短于3個(gè)月。”

而上述北京基金公司人士向記者確認(rèn)這一消息時(shí)表示：“現(xiàn)在是不讓備案了。”

后流動(dòng)性新規(guī)時(shí)代

基金單一客戶過高比例持倉(cāng)一度引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于公募單一投資者持倉(cāng)比例，去年10月起實(shí)施的《公開募集開放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(下稱“流動(dòng)性新規(guī)”)設(shè)置了50%的紅線。

流動(dòng)性新規(guī)第十九條規(guī)定，要求合理控制基金份額持有人集中度，審慎確認(rèn)大額申購(gòu)申請(qǐng)，除規(guī)定的特殊基金品種和證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的特殊情形外，不得出現(xiàn)接受某一投資者申購(gòu)申請(qǐng)后導(dǎo)致其份額超過基金總份額50%以上的情形。

但與此同時(shí)，流動(dòng)性新規(guī)也給持倉(cāng)超50%的特殊情況開了“口子”。第十四條規(guī)定，“基金管理人新設(shè)基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過基金總份額50%的，應(yīng)當(dāng)采用封閉或定期開放運(yùn)作方式且定期開放周期不得低于 3個(gè)月(貨幣市場(chǎng)基金除外)，并采用發(fā)起式基金形式，在基金合同、招募說明書等文件中進(jìn)行充分披露及標(biāo)識(shí)，且不得向個(gè)人投資者公開發(fā)售。

流動(dòng)性新規(guī)生效后，發(fā)起式基金火爆發(fā)行。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2018年至今，共有236只基金發(fā)行，其中發(fā)起式基金多達(dá)86只，占比36.44%。資深基金研究專家王群航稱，今年以來，截至5月13日發(fā)起式三個(gè)字已經(jīng)有了新內(nèi)涵。83只(今年發(fā)布產(chǎn)品文件的)發(fā)起式基金里，有56只為定制產(chǎn)品。

截至目前，對(duì)于發(fā)起式基金是否也要受到30%紅線的限制，第一財(cái)經(jīng)采訪的多位基金行業(yè)人士均表示，暫未收到相關(guān)的通知。“不受30%標(biāo)準(zhǔn)限制。”上海一家基金公司內(nèi)部人士表示：“發(fā)起式基金上報(bào)的時(shí)候，基金公司要出具資金來源方的說明函。若機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)超過30%，基金公司要向證監(jiān)會(huì)出具承諾函。如果后續(xù)由于贖回產(chǎn)生的流動(dòng)性問題，基金公司要負(fù)責(zé)。”

華南一家公司產(chǎn)品部門人士明確表示，定開發(fā)起式不受影響;普通發(fā)起式的話，如果是理財(cái)資金等來源為資管產(chǎn)品的資金就不能超過30%，自營(yíng)的則不受影響。“但現(xiàn)在都只是傳言，并未接到監(jiān)管通知或者文件。”該人士又稱。

不過，若依據(jù)資管新規(guī)的要求，發(fā)起式基金似乎也難以完全豁免30%紅線的要求。銀行理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品的資產(chǎn)亦將受到30%紅線限制。

北京一家基金公司副總經(jīng)理對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱，資管新規(guī)的內(nèi)容相對(duì)寬泛。未來基金、券商、銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管細(xì)則可能會(huì)陸續(xù)出爐。對(duì)于公募的第一大客戶持倉(cāng)比例，可能會(huì)在接下來的監(jiān)管文件中做出進(jìn)一步規(guī)定。

關(guān)鍵詞： 基金業(yè) 流動(dòng)性 從未