作為國(guó)有大行的“親兒子”，中銀基金一出生就“自帶光環(huán)”。然而，近年來(lái)過(guò)度依賴機(jī)構(gòu)資金，只見規(guī)模增長(zhǎng)卻不見業(yè)績(jī)攀升，這種種情況讓中銀基金陷入了尷尬境地。

依靠機(jī)構(gòu)資金拉升規(guī)模

中銀基金是由中國(guó)銀行(4.220,-0.01,-0.24%)股份有限公司和貝萊德投資管理有限公司聯(lián)合組建的中外合資基金管理公司，成立于2004年，前身為中銀國(guó)際基金管理有限公司。2007年12月，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，更名為中銀基金管理有限公司。據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)銀行目前持有中銀基金83.50%的股權(quán)，為控股股東。

從規(guī)模增長(zhǎng)情況來(lái)看，近年來(lái)，中銀基金表現(xiàn)十分亮眼，截至2017年四季度，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)3624.89億元，4年內(nèi)增長(zhǎng)了近3倍。在2017年基金公司規(guī)模排名中，中銀基金位列第九，這已經(jīng)是該公司連續(xù)6年躋身TOP10。

不過(guò)，記者在查閱相關(guān)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，中銀基金資產(chǎn)管理規(guī)模飆升的背后，主要是得益于機(jī)構(gòu)資金的支持。

據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年二季度，中銀基金旗下112只基金中，有52只基金機(jī)構(gòu)持股比例在90%以上，其中10只基金機(jī)構(gòu)持股比例更是高達(dá)100%。并且，在22只凈值規(guī)模超50億元的基金中，有15只基金機(jī)構(gòu)持股比例超90%。

大量的機(jī)構(gòu)資金究竟來(lái)源于何處?大股東中國(guó)銀行又出了多少力記者曾向中銀基金相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)送采訪函了解相關(guān)詳情，但截至發(fā)稿前，并未收到相關(guān)回復(fù)。

此外，記者還注意到，2013年以來(lái)，每年二至四季度都是中銀基金的規(guī)模攀升期，而每逢一季度就會(huì)出現(xiàn)較大幅度縮水。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，這可能是機(jī)構(gòu)幫忙資金撤出所致。

▲圖片來(lái)源：天天基金網(wǎng)

基金研究專家王群航在接受記者采訪時(shí)表示：“基金公司之所以選擇借助機(jī)構(gòu)資金來(lái)拉升規(guī)模，應(yīng)該是迫于股東考核指標(biāo)的壓力，什么樣的考核就會(huì)導(dǎo)致什么樣的表現(xiàn)。而投資者在評(píng)估一家基金公司時(shí)，首先應(yīng)該看業(yè)績(jī)表現(xiàn)，其次才看規(guī)模大小。”

重“固收”輕“權(quán)益”

從投資風(fēng)格來(lái)看，中銀基金目前主打的是債券型和貨幣型等固收類基金，截至2018年2月27日，中銀基金資金管理規(guī)模為3724.79億元，而旗下權(quán)益類基金規(guī)模占比不到10%。

在當(dāng)前債基不景氣以及貨基監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，中銀基金重“固收”輕“權(quán)益”的投資風(fēng)格難免被詬病。此前，業(yè)內(nèi)曾把楊軍擔(dān)任中銀基金的副總經(jīng)理一事，譽(yù)為重振中銀基金投研實(shí)力的“良藥”。但沒想到僅一年時(shí)間，楊軍便拂袖而去，于2017年9月28日正式離職。楊軍自2012年加入中銀基金擔(dān)任資深投資經(jīng)理，之前還曾擔(dān)任過(guò)中國(guó)銀行總行金融市場(chǎng)總部主管。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受記者采訪時(shí)直言：“權(quán)益類基金是最能體現(xiàn)公募基金管理人投資管理能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品類型之一。中銀基金旗下權(quán)益類基金規(guī)模占比不到10%，這樣的情況會(huì)對(duì)基金公司的發(fā)展產(chǎn)生不良影響，也很難為投資者創(chuàng)造較好的中長(zhǎng)期回報(bào)。”

只見規(guī)模增長(zhǎng)，卻不見業(yè)績(jī)攀升，讓中銀基金陷入了尷尬境地。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年2月27日，QDII、股票型、混合型、債券型四類基金最近一年內(nèi)的平均凈值增長(zhǎng)率分別為12.45%、8.44%、7.99%、2.4%，而中銀旗下全部QDII基金、五成股票型基金、三成混合型基金、四成債券型基金低于平均凈值增長(zhǎng)率。

在2016年股債雙跌的情況下，貨幣基金超越權(quán)益類產(chǎn)品成為當(dāng)年最賺錢的基金類型。《國(guó)際金融報(bào)》記者據(jù)2016年年報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中銀基金當(dāng)年只有貨幣型基金和QDII基金分別實(shí)現(xiàn)了33.6億元和0.92億元的盈利，債券型基金小幅虧損0.34億元，而最能體現(xiàn)基金公司管理水平的股票型基金和混合型基金均出現(xiàn)大面積虧損，兩類基金合計(jì)凈虧損額達(dá)到51.79億元。與盈利的基金相抵后，中銀基金2016年仍虧損17.61億元。

2017年年報(bào)發(fā)布在即，中銀基金能否扭轉(zhuǎn)敗局也成了關(guān)注的焦點(diǎn)。

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