近日，天弘基金股票投研制造組組長、天弘先進制造擬任基金經(jīng)理與興業(yè)證券高端制造研究中心總經(jīng)理、軍工機械首席分析師就大國制造崛起背景下的制造業(yè)投資機會進行了直播。

谷琦彬表示，中期視角看，估值處于低位的制造業(yè)有望持續(xù)受益于全球經(jīng)濟復蘇，長期看，制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級利好先進制造。當前看好新能源汽車、新能源中的碳中和、新材料、機器人(300024,股吧)自動化、軍工和國防裝備等五大領域。天弘先進制造基金(A類代碼：011851，C類代碼：011852)未來將精選成長性良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，采用龍頭白馬+隱形冠軍的搭配減小組合波動，控制回撤。

制造業(yè)中長期投資邏輯十分順暢

谷琦彬指出，從去年四季度開始，中國的制造業(yè)的表現(xiàn)非常好，遠超預期。微觀角度來看，去年制造業(yè)整體出現(xiàn)了普遍的量價提升現(xiàn)象。主要原因包括幾方面：一是目前經(jīng)濟形勢特別好，二是制造業(yè)供給端出清比較徹底，所以制造業(yè)景氣程度好。三是制造業(yè)屬于順周期行業(yè)，經(jīng)濟依賴度高，隨著全球經(jīng)濟不斷的復蘇，相信制造業(yè)的景氣程度能夠延續(xù)。

谷琦彬進一步解釋道：按照跟經(jīng)濟的相關程度，企業(yè)可以分為順周期和弱周期，制造業(yè)屬于順周期，和經(jīng)濟活動非常相關，消費醫(yī)藥這些就是弱周期，和經(jīng)濟相關度沒有那么強，不管經(jīng)濟好壞其需求比較穩(wěn)定。過去兩年因為外部貿(mào)易摩擦和新冠疫情，經(jīng)濟活動受到?jīng)_擊，弱周期的表現(xiàn)更好，現(xiàn)在全球進入后疫情時代，經(jīng)濟逐漸恢復到正常情況，伴隨全球復蘇，順周期有望表現(xiàn)出眾。

不僅業(yè)績增長受益于經(jīng)濟復蘇，制造業(yè)的估值仍在低位，谷琦彬指出，目前制造業(yè)資產(chǎn)的估值水平處于歷史低位，是相對其他板塊橫向?qū)Ρ鹊囊淮髢?yōu)勢，縱向制造業(yè)和歷史對比，估值水平也處于較低的位置。

回顧制造業(yè)過往的投資機會，谷琦彬表示，制造業(yè)是一個非常好的黃金賽道，從2005年到現(xiàn)在為止制造業(yè)指數(shù)大幅跑贏大盤，背后所反映的其實就是中國成為世界工廠的這種時代。除了中期受益于全球經(jīng)濟復蘇，長期看，中國的制造業(yè)需要轉(zhuǎn)型升級，和轉(zhuǎn)型升級更加相關的部分增速會更加景氣。

看好五大機會 軍工布局點已現(xiàn)

谷琦彬表示，目前看好的先進制造投資機會包括：一是新能源汽車，中國在新能源汽車零部件領域是全球領先的。二是新能源中的碳中和，如光伏等，中國在這方面的龍頭同樣是全球最有競爭力的。三是新材料，有很多細分領域隱形冠軍，價值遠遠沒有被市場所發(fā)掘。四是先進制造升級相關的機器人、自動化等。五是軍工和國防裝備，其內(nèi)生性的增長動力強。

谷琦彬和石康還深入分析了軍工領域的投資機會。石康指出，2021年對軍工板塊仍持有樂觀的態(tài)度，原因在于：一是行業(yè)需求度較高，預計未來3-5年可以實現(xiàn)非?？斓臉I(yè)績增長;二是大背景來看，中國軍工行業(yè)從改革開放后分為兩個階段，1978-1998的改革期、徘徊期、倒退期，1999至今開始加大投入，進入補短板期，展望未來10-15年是我國軍工行業(yè)發(fā)展的關鍵期。三是目前國防費用開支占GDP的比重仍然較小，跟國際社會上的發(fā)展空間相比存在巨大的提升空間。四是軍工行業(yè)需求度非常高，國家規(guī)劃中也提出戰(zhàn)略發(fā)展要求，未來5-10年的時間，在整個國防軍隊建設領域、裝備采購方向需求會繼續(xù)保持非常旺盛的態(tài)勢。整體看，2021年有望在軍工板塊中賺業(yè)績的錢。

石康進一步表示，軍工板塊的投資主線從原來偏主題偏概念炒作加速向價值成長過渡。上市的軍工資產(chǎn)中有一批賽道非常好、治理結構優(yōu)秀的標的，未來5年，一方面行業(yè)需求加速，一方面優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)高速成長，是十分優(yōu)秀的選擇。此外，經(jīng)過今年以來的市場調(diào)整，軍工板塊里面一些主流的標的，大體上從估值的角度來說，已經(jīng)普遍性的回落到了一個相對合理的中樞了。

谷琦彬則表示，軍工板塊波動是比較大的，去年在情緒比較好的時候，當時很多投資者都是對軍工特別的感興趣。這種行業(yè)最好不要追漲殺跌，所以其實從年初到現(xiàn)在，軍工行業(yè)跌下來了，這對于中長期的投資者來說，反而提供了一個非常好的建倉布局的時點。

布局龍頭白馬+隱形冠軍 控制回撤

作為天弘先進制造的擬任基金經(jīng)理，谷琦彬透露，未來基金投資會集中在成長屬性比較強的制造業(yè)資產(chǎn)里面，會采用龍頭白馬+隱形冠軍的搭配減小組合波動，控制回撤。一方面，會投資市場里代表先進產(chǎn)能的制造業(yè)的龍頭，選擇的在歷史上證明過自己或者其競爭力有特別充分體現(xiàn)、壁壘很強的公司，這樣的公司從長期來講會比行業(yè)的平均增速明顯好很多。優(yōu)選龍頭公司資產(chǎn)，可以進一步減少中長期的投資風險，尤其是春節(jié)后市場回調(diào)了很多，目前位置是建倉的有利時點。

“另一方面，除了右側(cè)布局，還要挖掘左側(cè)機會。制造業(yè)中左側(cè)投資機會比較多，相對其他行業(yè)，制造業(yè)存在知識盲區(qū)，很多沒有被充分定價的資產(chǎn)，值得被挖掘。同時，天弘作為一家互聯(lián)網(wǎng)基因很強的公司，很久之前開始布局智能投資等，這些工具加上主動投研團隊的挖掘，更容易發(fā)現(xiàn)、挖掘出沒有被充分定價的投資機會。”谷琦彬說。

如何自下而上挑選優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)?谷琦彬表示，對于制造業(yè)來說，一是技術水平非常重要，產(chǎn)品力等，都是著重去研究的點;二是管理層對于企業(yè)十分重要，這是一家偉大公司的關鍵所在。企業(yè)家精神要有格局，有專注度，在領域內(nèi)做到極致。

值得注意的是，對于重點股票池，谷琦彬所在的制造組調(diào)研頻率非常頻繁。據(jù)谷琦彬介紹，天弘制造組團隊有7個人，一年大概累計將近1000次調(diào)研，從而實現(xiàn)對公司和產(chǎn)業(yè)鏈360度的了解。

投資者如何參與天弘先進制造基金(A類代碼：011851，C類代碼：011852)?谷琦彬表示，對于大多數(shù)的投資者來說，如果參與投資的經(jīng)驗沒有那么豐富的話，不擇時的定投會是比較好的方式。

風險提示：市場有風險，投資需謹慎，投資者購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。觀點僅供參考不構成投資意見。定投非儲蓄，不能規(guī)避基金固有風險，不能保證投資者獲得收益

關鍵詞： 天弘基金