近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨市場(chǎng)持倉(cāng)管理暫行規(guī)定》?！稌盒幸?guī)定》重點(diǎn)對(duì)持倉(cāng)限額、套期保值、大戶持倉(cāng)報(bào)告、持倉(cāng)合并等基礎(chǔ)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定?！稌盒幸?guī)定》對(duì)套期保值額度的獲取和使用進(jìn)行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。

證監(jiān)會(huì)表示，下一步將指導(dǎo)期貨交易所、行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)真落實(shí)《暫行規(guī)定》，不斷完善期貨市場(chǎng)制度體系，進(jìn)一步規(guī)范期貨市場(chǎng)持倉(cāng)行為，促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

【資料圖】

遵循三方面原則

據(jù)了解，持倉(cāng)管理是期貨市場(chǎng)核心的監(jiān)管手段和方式，涉及一系列制度安排，除持倉(cāng)限額、套期保值外，持倉(cāng)合并、持倉(cāng)報(bào)告等均是持倉(cāng)管理的重要內(nèi)容。

經(jīng)過(guò)30年監(jiān)管實(shí)踐，我國(guó)期貨市場(chǎng)積累了較為豐富的持倉(cāng)管理經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)隨著近年來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展變化，還需進(jìn)一步提高持倉(cāng)管理精細(xì)化程度，豐富監(jiān)管手段。通過(guò)專門的制度文件對(duì)持倉(cāng)管理進(jìn)行規(guī)范，不僅是落實(shí)《期貨和衍生品法》的相關(guān)要求，也有利于系統(tǒng)性梳理持倉(cāng)管理框架體系和各項(xiàng)制度工具，厘清各項(xiàng)制度工具間的邏輯關(guān)系，便于統(tǒng)籌安排，提升監(jiān)管針對(duì)性。

《暫行規(guī)定》的制定遵循合法性原則。落實(shí)《期貨和衍生品法》有關(guān)要求，完善相關(guān)制度規(guī)則，并保持與《期貨交易所管理辦法》的協(xié)調(diào)一致。

固化成熟經(jīng)驗(yàn)做法，提出原則性要求。提煉總結(jié)一線監(jiān)管實(shí)踐中行之有效的做法，在《暫行規(guī)定》中固化，同時(shí)授權(quán)期貨交易所細(xì)化業(yè)務(wù)規(guī)則，履行自律監(jiān)管職責(zé)。

此外，《暫行規(guī)定》的制定保持監(jiān)管彈性，為市場(chǎng)發(fā)展作出相應(yīng)監(jiān)管安排預(yù)留空間。結(jié)合境外經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管實(shí)際需要，為新型監(jiān)管手段和工具預(yù)留必要空間，為期貨交易所細(xì)化相關(guān)規(guī)定提供監(jiān)管依據(jù)，體現(xiàn)監(jiān)管前瞻性。

對(duì)套期保值行為進(jìn)行原則性規(guī)范

《暫行規(guī)定》共7章30條，分別為總則、持倉(cāng)限額、套期保值、大戶持倉(cāng)報(bào)告、持倉(cāng)合并、法律責(zé)任和附則，重點(diǎn)對(duì)各項(xiàng)制度的內(nèi)涵、制定或調(diào)整原則、適用情形、各參與主體義務(wù)等作出規(guī)定。

一是明確持倉(cāng)限額的制定或調(diào)整原則、設(shè)定方法，規(guī)范交易行為。持倉(cāng)限額制度用于確定某一時(shí)間或階段，市場(chǎng)參與者在某一合約或品種上的最大持倉(cāng)量，是期貨市場(chǎng)為防范持倉(cāng)過(guò)度集中導(dǎo)致市場(chǎng)操縱的基礎(chǔ)。

《暫行規(guī)定》綜合現(xiàn)行做法和監(jiān)管需要，對(duì)持倉(cāng)限額制定或調(diào)整的考慮因素提出原則性要求，具體制定、調(diào)整和評(píng)估持倉(cāng)限額仍由期貨交易所負(fù)責(zé)；豐富持倉(cāng)限額設(shè)定方式，為品種限倉(cāng)、期貨與期權(quán)聯(lián)合限倉(cāng)等預(yù)留空間；規(guī)范交易行為，要求市場(chǎng)參與者不得采用不正當(dāng)手段規(guī)避持倉(cāng)限額。

二是對(duì)套期保值行為進(jìn)行原則性規(guī)范，明確期貨交易所的審批和管理義務(wù)。套期保值審批允許具有風(fēng)險(xiǎn)管理需求的交易者額外獲得一定的持倉(cāng)限額豁免，以在市場(chǎng)可承受范圍內(nèi)滿足企業(yè)正常的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

《暫行規(guī)定》對(duì)套期保值業(yè)務(wù)提出了一般性要求，包括套期保值持倉(cāng)額度應(yīng)當(dāng)與交易者的風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)規(guī)模、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受度等相匹配，交易應(yīng)當(dāng)遵循品種匹配、管理價(jià)格波動(dòng)、期限匹配原則等。同時(shí)，尊重現(xiàn)行做法和一線監(jiān)管實(shí)際，仍由期貨交易所審批和調(diào)整套期保值持倉(cāng)額度。

此外，考慮到套期保值審批是基于交易者真實(shí)的套保需求、在持倉(cāng)限額以外賦予交易者的額外權(quán)限，因此《暫行規(guī)定》對(duì)套期保值額度的獲取和使用進(jìn)行一定規(guī)范，禁止交易者以欺詐等方式獲取套保額度，不得濫用套期保值額度。

三是完善大戶持倉(cāng)報(bào)告制度，進(jìn)一步充實(shí)報(bào)告內(nèi)容，明確報(bào)告方義務(wù)?！稌盒幸?guī)定》對(duì)現(xiàn)行大戶持倉(cāng)報(bào)告制度相關(guān)安排進(jìn)行明確，規(guī)定由期貨交易所制定和調(diào)整報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)、明確報(bào)告內(nèi)容和程序，中介機(jī)構(gòu)和交易者應(yīng)當(dāng)按要求報(bào)送信息。

在此基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步發(fā)揮大戶持倉(cāng)報(bào)告制度作用，《暫行規(guī)定》授權(quán)期貨交易所可以要求交易者報(bào)送參與境外期貨市場(chǎng)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的情況，以更加全面掌握交易者信息，提升監(jiān)管有效性。

四是對(duì)持倉(cāng)合并的有關(guān)要求進(jìn)行明確，同時(shí)對(duì)持倉(cāng)合并豁免有關(guān)制度作出原則性安排。持倉(cāng)合并是避免客戶通過(guò)分倉(cāng)突破持倉(cāng)限額、形成持倉(cāng)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而擾亂市場(chǎng)交易秩序的重要制度保障。

《暫行規(guī)定》對(duì)當(dāng)前日常監(jiān)管中的持倉(cāng)合并情形進(jìn)行了明確，要求期貨交易所對(duì)同一交易者在多個(gè)會(huì)員處的同類型交易編碼上的持倉(cāng)、存在實(shí)際控制關(guān)系的多個(gè)賬戶的持倉(cāng)進(jìn)行合并計(jì)算。此外，為保持監(jiān)管彈性，對(duì)持倉(cāng)合并豁免作出原則性規(guī)定，要求期貨交易所結(jié)合持倉(cāng)合并的具體情形建立相應(yīng)的豁免制度。

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