(資料圖)

家居：地產(chǎn)改善疊加需求復(fù)蘇， 看好全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)。 地產(chǎn)端同比持續(xù)向好，環(huán)比有所走弱?？⒐し矫?，保交樓促進(jìn)完工將支撐家居需求，1~4 月累計(jì)竣工面積漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，同比增長(zhǎng) 18.8%， 4 月單月同比增長(zhǎng) 41.8%；銷(xiāo)售方面， 1~4 月商品房銷(xiāo)售面積同比下降 0.4%，降幅收窄 1.4 pct， 4 月單月邊際走弱，環(huán)比下降 48.08%，但低基數(shù)下同比增長(zhǎng)5.5%。 23Q1 前期積壓需求得到集中釋放，線下客流復(fù)蘇明顯， 315 反饋前端訂單表現(xiàn)良好，需求傳導(dǎo)需要一定時(shí)間， 23Q1 報(bào)表端反映 22Q4壓力，預(yù)計(jì) 23Q2 后報(bào)表端將逐季改善。估值角度來(lái)看，伴隨行情下跌，家居龍頭估值性?xún)r(jià)比凸顯，以歐派/顧家為例， 6 月 2 日上市以來(lái)市盈率TTM 分位點(diǎn)分別為 5.99%/5.51%。建議關(guān)注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【慕思股份】。

造紙： 供應(yīng)投放帶動(dòng)漿價(jià)下行， 靜待下游需求改善。 廢紙系： 下游需求表現(xiàn)疲軟，廢紙系價(jià)格表現(xiàn)較弱，靜待后續(xù)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)需求復(fù)蘇。5 月， 廢黃板紙、 瓦楞紙、箱板紙價(jià)格分別較上月下跌 0.31%、 2.07%、0.96%。 漿紙系： 供應(yīng)投放下，漿價(jià)下行邏輯持續(xù)兌現(xiàn)， 目前漿價(jià)已降至低位， 5 月漿價(jià)有所反彈， 闊葉漿、針葉漿及化機(jī)漿價(jià)格分別較上月變動(dòng)+10.71%、 -0.89%、 -3.97%。 同時(shí)，文化紙價(jià)格在成本下行帶動(dòng)下持續(xù)下滑， 雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價(jià)格分別較上月下跌 10.82%、6.08%、 5.59%。看好黨建及教輔教材板塊需求表現(xiàn)：印刷新規(guī)出臺(tái)預(yù)計(jì)將使教輔教材需求增長(zhǎng) 10%~20%，且預(yù)計(jì)二十大以后黨建刊物需求將逐步釋放。 特種紙： 漿價(jià)快速下行將帶動(dòng)特種紙盈利改善，且特種紙下游需求表現(xiàn)穩(wěn)健，價(jià)格有望保持堅(jiān)挺；中長(zhǎng)期來(lái)看，特種紙下游需求擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，龍頭持續(xù)建設(shè)產(chǎn)能，布局自給漿，成長(zhǎng)性顯著。建議關(guān)注：漿紙系龍頭【太陽(yáng)紙業(yè)】、【 岳陽(yáng)林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。

包裝：下游消費(fèi)持續(xù)修復(fù)， 原材料價(jià)格維持低位。 紙包裝方面，受益于環(huán)保趨勢(shì)，紙包裝行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且市場(chǎng)集中度較低，未來(lái)提升空間巨大。疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證。 2023 年1~4 月，煙酒類(lèi)零售額同比增長(zhǎng) 8.3%，其中， 4 月單月同比增長(zhǎng) 14.9%，增速環(huán)比提升 5.9 pct。 金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴(kuò)張，三片罐需求受益于能量飲料擴(kuò)張。供需格局改善強(qiáng)化包裝龍頭議價(jià)能力，盈利有望增強(qiáng)。 原材料方面，瓦楞紙、箱板紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結(jié)算價(jià)自高位下行后維持低位。建議關(guān)注：包裝行業(yè)龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。

輕工消費(fèi)：新型煙草發(fā)展前景明朗，文具行業(yè)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。 新型煙草： 海外市場(chǎng)規(guī)模快速成長(zhǎng)，中國(guó)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，政策支持下出口前景廣闊；國(guó)內(nèi)電子煙政策落地將實(shí)現(xiàn)有序發(fā)展，未來(lái)行業(yè)料將穩(wěn)健擴(kuò)張，市場(chǎng)份額向頭部集中。 文具： 疫后需求復(fù)蘇將帶動(dòng) 23 年業(yè)績(jī)改善， 23Q1 晨光股份傳統(tǒng)核心/辦公直銷(xiāo)/零售大店分別增長(zhǎng) 6.75%/23.06%/13.31%。中長(zhǎng)期來(lái)看，人均用量提升帶動(dòng)總量穩(wěn)增，消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)價(jià)格長(zhǎng)期成長(zhǎng)；采購(gòu)行業(yè)數(shù)字化滲透空間廣闊，降本增效&政策推動(dòng)助力行業(yè)發(fā)展。 建議關(guān)注：電子煙行業(yè)龍頭【思摩爾國(guó)際】，文具行業(yè)引領(lǐng)者【晨光股份】，露營(yíng)經(jīng)濟(jì)受益者【浙江自然】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行；房地產(chǎn)復(fù)蘇不及預(yù)期；原材料價(jià)格上漲。

（來(lái)源：中國(guó)銀河）

粉絲特惠：好股票APP五個(gè)熱門(mén)產(chǎn)品任選一款，體驗(yàn)五天！歡迎下載注冊(cè)體驗(yàn)！

關(guān)鍵詞：