來源：壹財信

作者：周思文

(資料圖片僅供參考)

成都一通密封股份有限公司（下稱：一通密封）自去年6月29日上會通過后仍官司纏身。

2021年7月，張達夫以一通密封實際控制人彭建在擔任成都一通科技有限公司（下稱：一通科技）高級管理人員期間違反忠實和勤勉義務，損害公司利益責任為由，以彭建為被告、一通密封為第三人向武侯區(qū)法院提起訴訟。一通科技系一通密封創(chuàng)始團隊前創(chuàng)業(yè)公司，一通密封沿襲了一通科技從事的業(yè)務，張達夫稱其為一通科技的“隱名股東”。成都市中院于2022年4月25日出具（2022）川01民終4212號《民事裁定書》，駁回了張達夫的訴求。但是一通密封涉及另一起與中密控股的侵害商業(yè)秘密糾紛訴訟仍在審理中。

產能披露“另辟蹊徑”

據招股書，2019年-2021年（下稱：報告期），一通密封實現營業(yè)收入分別為25,487.48萬元、20,361.62萬元和23,893.82萬元，同期實現凈利潤分別為5,327.80萬元、4,356.20萬元和4,863.36萬元。2020年和2021年，一通密封的營業(yè)收入同比增長分別為-20.11%、17.35%，凈利潤同比增長分別為-18.24%、11.64%。2020年，一通密封營收和凈利大幅下跌，2021年較2020年有所回升，但仍低于2019年的數據，一通密封的持續(xù)盈利能力值得關注。

一通密封報告期內后兩年的營收和凈利潤不及報告期期初，不過其產能利用率卻一直處于滿負荷狀態(tài)。

招股書中一通密封披露的“報告期內主要產品的產能及產銷量情況”，以實際工時除以標準工時來代表公司的產能利用率的原因有三：一是一通密封向客戶交付的非標準化產品；二是不同產品存在較大差異，可比性較低；三是影響一通密封生產能力的生產環(huán)節(jié)主要是機械加工環(huán)節(jié)，按照機械加工設備的實際生產能力配備生產人員，在機器設備正常運行的情況下，與之相匹配的所有生產人員全年所能夠提供的標準生產工時可作為公司產能的衡量指標。

報告期內，一通密封標準工時分別為158,514.00小時、156,382.00小時和164,900.00小時，實際工時分別為184,250.04小時、162,808.40小時和186,629.66小時，產能利用率達到了116.24%、104.11%和113.18%。

同期，一通密封的干氣密封產銷率分別為105.24%、99.32%和80.55%，機械密封的產銷率分別為103.37%、98.95%和85.97%，碳環(huán)密封的產銷率分別為95.28%、96.79%和85.46%。2021年，一通密封主要產品的產銷率均出現了不同程度的下滑。

根據2020年4月編制的《機械密封產品提檔技改擴能建設項目、研發(fā)中心提檔升級建設項目環(huán)境影響報告表》可知，當時一通密封的年生產金屬密封類產品3.19萬套。

（截圖來自環(huán)境影響報告表）

而招股書卻披露，一通密封2021年的干氣密封、機械密封和碳環(huán)密封產量總和僅為2.51萬套。一通密封此次IPO擬投入16,731.90萬元募集資金建設機械密封產品提檔技改擴能建設項目，該項目達產后可新增產能3.12萬套，遠超現有的產能總和。

使用同行數據或出錯

《壹財信》發(fā)現，一通密封一邊連續(xù)分紅過億元，另一邊還募資重復補流超過三成。

據招股書，2017年-2020年，一通密封分別派發(fā)現金紅利2,013.69萬元、1,685.88萬元、2,856.63萬元和3,512.25萬元，共計10,068.45萬元。

一通密封本次IPO計劃募集15,000.00萬元直接補充流動資金，機械密封產品提檔技改擴能建設項目預備費811.24萬元、鋪底流動資金2,400.00萬元；研發(fā)中心提檔升級建設項目預備費520.03萬元；營銷服務中心提檔升級建設項目預備費519.74萬元，合計全額為19,251.01萬元，占募資總額的37.89%。

更值得注意的是，一通密封除了被同行以侵害商業(yè)秘密告上法庭外，在招股書使用同行的數據還與對方的年報數據不一致。

中密控股是一通密封的主要競爭對手之一，也是一通密封招股書中披露的唯一一家同行業(yè)可比上市公司，但招股書中引用的中密控股經營數據與中密控股年報披露的數據有所出入。

一通密封在招股書中披露了中密控股的機械密封成本，2021年其直接材料占營業(yè)成本比重為78.63%、直接人工占比為12.88%、制造費用占比為8.49%；同期密封產品修復成本中，直接材料占比為54.68%、直接人工占比為27.94%、制造費用占比為17.39%。

但是，一通密封招股書與中密控股2021年年報所披露的成本項目有所不同，除了材料、人工和制造費用外，中密控股還列示了“其他合同履約成本”。成本項目不同，各項目占營業(yè)成本比重也不盡相同。中密控股列示的機械密封成本中材料成本、人工成本和制造費用占營業(yè)成本比重分別為67.16%、18.56%和12.32%；密封產品修復成本中材料成本、人工成本和制造費用占營業(yè)成本比重分別為52.55%、26.85%和16.71%，不知道一通密封招股書的數據從何而來？

（截圖來自中密控股2021年年報）

在成功過會“原地踏步”一年多后，一通密封的上市之路仍就沒有新的進展。2022年也已過去了大半，今年的各項財務指標究竟如何，年內能否成功上市，我們拭目以待。

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