近期，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤、焦煤、焦炭等大宗商品價(jià)格急劇上漲。期貨行業(yè)為應(yīng)對(duì)煤炭相關(guān)能源品類(lèi)期現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)，都采取了哪些措施？發(fā)揮了那些積極作用？

10月22日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)（下稱(chēng)中期協(xié)）消息稱(chēng)，中期協(xié)組織分析師及研究發(fā)展委員會(huì)圍繞近期煤炭市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)召開(kāi)專(zhuān)題討論會(huì)，抑制過(guò)度投機(jī)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，共同維護(hù)期現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，期貨交易所積極采取措施，開(kāi)展了大量工作：提高品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品范圍等。下一步期貨行業(yè)將進(jìn)一步服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略資源保供穩(wěn)價(jià)和中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理。

期交所多措并舉，嚴(yán)打過(guò)度投機(jī)

煤炭是重要基礎(chǔ)能源，與國(guó)計(jì)民生密切相關(guān)。今年以來(lái)，受全球疫情沖擊、流動(dòng)性超級(jí)寬松、供需錯(cuò)配等多重因素影響，全球大宗商品價(jià)格普遍上漲；同時(shí)，全球范圍能源危機(jī)、國(guó)內(nèi)某些地區(qū) “減碳一刀切”造成國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)供給偏緊，再加上過(guò)度投機(jī)因素影響，目前國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格漲幅已完全脫離供求基本面，且呈現(xiàn)進(jìn)一步非理性上漲的趨勢(shì)。

臨近采暖季，煤炭?jī)r(jià)格過(guò)度上漲關(guān)乎國(guó)計(jì)民生和社會(huì)穩(wěn)定。國(guó)常會(huì)要求依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)，用“有形之手”調(diào)節(jié)市場(chǎng)，依法打擊煤炭市場(chǎng)炒作，抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，促進(jìn)市場(chǎng)情緒和價(jià)格回歸理性。

除了對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)煤炭實(shí)施價(jià)格干預(yù)，面對(duì)大宗商品價(jià)格上漲，期貨監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)交易所采取系列舉措，對(duì)違法違規(guī)行為采取零容忍的高壓態(tài)勢(shì)，在抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)、促進(jìn)保供穩(wěn)價(jià)方面發(fā)揮了應(yīng)有的積極作用。

這期間，期貨交易所積極采取措施，開(kāi)展了大量工作，例如提高品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品范圍等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，鄭州商品交易所共采取50多次交易措施抑制市場(chǎng)過(guò)度交易，其中針對(duì)動(dòng)力煤期貨20多次，處理市場(chǎng)違規(guī)交易500多起。9月3日，動(dòng)力煤近月合約保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為30%；2021年10月21日，交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為90元/手，是2020年7月手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的30倍。同時(shí)，實(shí)施單日開(kāi)倉(cāng)限額50手。通過(guò)提高交易成本，市場(chǎng)熱度調(diào)降效果明顯。目前動(dòng)力煤成交量下降95%，持倉(cāng)量下降76%。

大連商品交易所自7月以來(lái)，先后5輪提高投機(jī)交易保證金水平，實(shí)施交易限額和修改限倉(cāng)規(guī)則，分3次提高交易手續(xù)費(fèi)，同時(shí)新增交割廠庫(kù)，抑制市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)炒作效果明顯。9月以來(lái)截至10月20日，焦煤和焦炭期貨日均成交量分別為19.00萬(wàn)手和12.08萬(wàn)手(單邊，下同)，環(huán)比8月份分別下降64.26%和64.44%；日均持倉(cāng)量分別為18.34萬(wàn)手和12.20萬(wàn)手，環(huán)比8月份分別下降59.37%和68.41%。

上海期貨交易所通過(guò)適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整漲跌停板、保證金、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，及時(shí)擴(kuò)大交割庫(kù)容等一系列措施，有效釋放市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促使國(guó)內(nèi)原油等期貨市場(chǎng)平穩(wěn)過(guò)渡，未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件或極端行情。同時(shí)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)培育，助力實(shí)體企業(yè)應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

多方合力，促進(jìn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)

價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的核心功能，期貨價(jià)格能有效反映未來(lái)市場(chǎng)供求信息。本次煤炭?jī)r(jià)格上漲，期貨價(jià)格持續(xù)深度貼水現(xiàn)貨價(jià)格，正是對(duì)未來(lái)煤炭市場(chǎng)供求關(guān)系的理性反映。

參會(huì)的期貨公司代表分析，從目前期貨貼水現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月合約貼水近月的價(jià)格期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)起到了平緩和抑制作用。面對(duì)在本次大宗商品價(jià)格上漲中，期貨公司積極響應(yīng)，一方面積極開(kāi)展投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示，引導(dǎo)客戶(hù)不要跟風(fēng)炒作交易；另一方面充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，針對(duì)實(shí)體企業(yè)特別是中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境，主動(dòng)服務(wù)，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。

從今年5月份起，國(guó)家密集部署能源類(lèi)商品保供穩(wěn)價(jià)措施，從穩(wěn)定供應(yīng)端、規(guī)范中間貿(mào)易端、適當(dāng)壓制非剛性需求端等角度持續(xù)發(fā)力，取得了很好的效果。與會(huì)代表表示，在多方政策聯(lián)動(dòng)配合下，煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量將得到逐步釋放和增加，供求矛盾和投機(jī)氛圍將會(huì)進(jìn)一步緩解，煤炭期現(xiàn)貨市場(chǎng)終將回歸理性、有序發(fā)展。

對(duì)于下一步更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略能源保供穩(wěn)價(jià)，期貨公司提出具體建議，一是大力增加期貨市場(chǎng)套保企業(yè)和交易商力量，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，完善市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)。二是發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理子公司作為交易商的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，為中小企業(yè)紓難解困；加強(qiáng)分析師社會(huì)責(zé)任，提升定價(jià)能力和專(zhuān)業(yè)水平，為投資者提供合規(guī)、理性操作建議，引導(dǎo)投資者理性投資，樹(shù)立科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，減少市場(chǎng)投機(jī)情緒。三是強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)過(guò)度投機(jī)、價(jià)格操縱、異常交易實(shí)行“零容忍”原則，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)行為，降低市場(chǎng)非理性交易熱度。同時(shí)，建議加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，發(fā)揮各方合力，共同促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)健康發(fā)展。四是聯(lián)合全行業(yè)力量，加強(qiáng)期貨市場(chǎng)功能宣傳，通過(guò)數(shù)據(jù)、案例等形式及時(shí)宣講市場(chǎng)功能作用，提高行業(yè)認(rèn)可度。

關(guān)鍵詞： 應(yīng)對(duì) 煤炭 價(jià)格 波動(dòng)