受益于資金面較為寬松，在4月份，除A股整體走勢回暖外，債市也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)顯示，在共計(jì)3681只有可比業(yè)績的債券型基金中，復(fù)權(quán)凈值收益率上漲的達(dá)到了3508只，占比為95%，下跌債基僅有151只，占比4%，其余22只收益率持平。

4月份漲超5%的債基數(shù)量達(dá)到了9只，漲超2%的多達(dá)81只，市場整體穩(wěn)定也讓持有各類債券的基金均表現(xiàn)良好。如融通通捷債券(006164)一季報(bào)就顯示，其持有政策性金融債的占比為基金資產(chǎn)凈值的89.11%，其余還包括了中期票據(jù)、國債、企業(yè)債，該基金4月份凈值上漲了8.11%。大成景優(yōu)中短債C(008687)、大成景優(yōu)中短債A(008686)單月也上漲了5.83%、5.68%，政策性金融債持倉占比為97.22%。類似的債基還有南方得利一年定開債券發(fā)起(008509)、浦銀安盛盛諾定開債券發(fā)起式(007889)。

而廣發(fā)可轉(zhuǎn)債債券A/E/C、華商信用增強(qiáng)債券A、諾安優(yōu)化收益?zhèn)瘎t均以可轉(zhuǎn)債為主，也獲得了不錯(cuò)的表現(xiàn)，4月份復(fù)權(quán)凈值收益率漲幅全都超過了4%。

反觀跌幅榜，僅有4只債基單月跌幅超過了2%，分別是東方卓行18個(gè)月定開債券C(008323)、東方卓行18個(gè)月定開債券A(008322)、浙商匯金聚盈中短債C(007443)、興銀穩(wěn)健(001575)，具體跌幅為5.18%、5.14%、2.78%、2.23%。

從一季報(bào)公布的持倉看，東方卓行18個(gè)月定開債券52.25%的基金資產(chǎn)凈值持有企業(yè)債，其余重倉的還有企業(yè)短期融資券和中期票據(jù)。盡管不知道其4月份是否進(jìn)行調(diào)倉，但從一季度的業(yè)績表現(xiàn)看，該基金的頹勢并未改變，季報(bào)顯示，“2021年1月1日起至2021年3月31日，本基金A類凈值增長率為-3.42%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.81%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)4.23%;本基金C類凈值增長率為-3.52%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為0.81%，低于業(yè)績比較基準(zhǔn)4.33%。”

資料顯示，該基金成立于2019年12月27日，截至2021年4月30日的累計(jì)凈值為0.9711元，跌幅2.89%。其基金經(jīng)理劉長俊目前為東方基金固定收益研究部副總經(jīng)理，投資決策委員會(huì)委員。

浙商匯金聚盈中短債C和興銀穩(wěn)健則分別以政策性金融債、國債為重倉方向，但與同類基金相比業(yè)績差距明顯。兩位基金經(jīng)理中，王宇超擔(dān)任公募基金經(jīng)理不足1年，傅嶠鈺也不足3年。

回看4月份債市，諾德基金表示，4月份政府債券凈融資規(guī)模為3313.77億元，去年同期為3388.60億元，政府債券繳款對資金面影響不大。4月有1000億元MLF和561億元TMLF到期，央行月中續(xù)作1500億元MLF;4月份每個(gè)交易日央行均進(jìn)行了100億元的7天逆回購?fù)斗牛由?00億元國庫現(xiàn)金定存，整個(gè)4月份央行公開市場操作凈投放739億元。綜合來看，4月份屬于傳統(tǒng)的財(cái)政支出小月和繳稅大月，從歷史來看資金面往往會(huì)收緊，但是從實(shí)際情況來看資金面并沒有明顯收緊。

市場分析人士認(rèn)為，央行連續(xù)開展百億元逆回購，體現(xiàn)了“穩(wěn)”字當(dāng)頭的貨幣政策操作思路，有利于穩(wěn)定市場預(yù)期，呵護(hù)3月至4月信用債到期高峰。后續(xù)可能到來的地方債發(fā)行加速，對資金面或形成短期擾動(dòng)，但長期影響并不大。

關(guān)于債市未來的走勢，江海證券認(rèn)為，雖然短期來看在供給收縮和需求回升預(yù)期下，大宗商品偏強(qiáng)的格局仍將大概率延續(xù)，對短期市場仍存擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但一方面資金面逐步趨于緩和，短端利率穩(wěn)中有降也會(huì)給長端利率走勢帶來支撐，另一方面隨著二季度通脹壓力集中釋放，未來通脹見頂回落是大概率事件，通脹不會(huì)成為主導(dǎo)后期市場的核心因素。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邊際放緩和信用收縮對經(jīng)濟(jì)的拖累是未來市場需要關(guān)注的焦點(diǎn)，利率的階段性調(diào)整反而是配置盤介入的機(jī)會(huì)。

德邦基金認(rèn)為，5月份債市多空因素交織：首先，今年一季度相對于去年一季度政府債券凈融資額減少約一萬億元，二季度政府債券供給壓力逐步增大;其次，隨著歐美發(fā)達(dá)國家疫苗的逐步接種，生產(chǎn)力和消費(fèi)需求逐步恢復(fù)是大概率事件，但是需要密切關(guān)注發(fā)展中國家疫情變化情況;再次，隨著國外刺激政策逐步落地，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，再通脹壓力依舊存在;最后，官方也表示：辯證看待一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期，不急轉(zhuǎn)彎，把握好時(shí)度效，使經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平均衡。總體而言，5月債市預(yù)計(jì)繼續(xù)保持震蕩行情，依然建議以低久期票息策略為主。

關(guān)鍵詞： 債基