3600點(diǎn)!

牛不停蹄!進(jìn)入2021年之后，A股市場(chǎng)走勢(shì)如虹，每天都有較好表現(xiàn)。

上證指數(shù)更是在1月12日收盤(pán)上漲2.18%，收復(fù)3600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收?qǐng)?bào)3608.34點(diǎn)，創(chuàng)逾5年新高。

究竟市場(chǎng)超越3600點(diǎn)的話，基金業(yè)績(jī)?nèi)绾?這是近期市場(chǎng)投資者非常關(guān)心的事情。

讓市場(chǎng)回到5年多前，也就是2015年12月24日，當(dāng)天上證指數(shù)收于3612.49點(diǎn)，和2021年的1月12日收盤(pán)點(diǎn)位3608.34點(diǎn)，滬指基本“零漲幅”，而期間公募主動(dòng)權(quán)益基金獲得超80%的收益率，更有超400只基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)翻倍。

可以說(shuō)，這又是一例“炒股不如買(mǎi)基金”的實(shí)例。這背后和公募基金市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)增大、市場(chǎng)越來(lái)越成熟理性有關(guān)，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為這兩年機(jī)構(gòu)抱團(tuán)嚴(yán)重，近期市場(chǎng)對(duì)此爭(zhēng)議聲四起。

然而，對(duì)投資了解較少的普通投資者來(lái)說(shuō)，僅從歷史數(shù)據(jù)看，若持有5年以上時(shí)間，買(mǎi)主動(dòng)權(quán)益基金出現(xiàn)虧損的概率不大，選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理管理產(chǎn)品做中長(zhǎng)期投資(注意不要追漲殺跌)，仍是一個(gè)較好的理財(cái)選擇。

5年上證指數(shù)重回3600

偏股基金完勝上證指數(shù)

雖然上證指數(shù)已經(jīng)很難描述整個(gè)大A股市場(chǎng)走勢(shì)，但對(duì)所有投資者來(lái)說(shuō)仍是一個(gè)重要指標(biāo)。1月12日滬指正是突破3600點(diǎn)，讓市場(chǎng)各方極為關(guān)注。

站在這個(gè)位置，近期市場(chǎng)爭(zhēng)議聲四起，一大批優(yōu)秀的上市公司估值較高，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)被市場(chǎng)詬病，“越漲同時(shí)也意味著風(fēng)險(xiǎn)在加劇”。究竟3600點(diǎn)之后，主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)?nèi)绾?

數(shù)據(jù)顯示，上一輪3600點(diǎn)出現(xiàn)在2015年12月24日，上證指數(shù)收盤(pán)于3612.49點(diǎn)，而2021年的1月12日的3608.34點(diǎn)，差距甚小，幾乎“零漲幅”，為-0.76%。

表現(xiàn)最好的是要數(shù)滬深300，這期間漲幅達(dá)到44.74%，此外如深證成指、中證500、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為18.85%、-15.82%、22.22%、14.24%。

相比之下，公募基金業(yè)績(jī)要好于主流指數(shù)?；鹁x擇了普通股票基金、偏股混合基金、主動(dòng)權(quán)益類(lèi)(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型、靈活配置型)、權(quán)益基金、指數(shù)基金五類(lèi)來(lái)看，滬指漲幅為零，每一類(lèi)型的權(quán)益基金平均收益都賺錢(qián)了。

表現(xiàn)最好的是最低倉(cāng)位是80%的普通股票型基金，相比其他類(lèi)型基金有一定超額收益，顯示出公募基金在選股上具有明顯優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，此類(lèi)基金的收益率達(dá)到102.85%，超越期間所有的主要指數(shù)。最低倉(cāng)位為60%的偏股混合基金也整體獲得了86.14%的收益率。此外，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金和權(quán)益類(lèi)基金也分別獲得80.89%、74.23%的收益。

不僅從基金平均業(yè)績(jī)上“完勝”指數(shù)，其實(shí)從獲得正收益的概率也高于市場(chǎng)。截至2021年1月12日，這五年間股價(jià)上漲的上市公司達(dá)到533家，若僅計(jì)算2015年12月24日之前上市的公司，占全部公司比僅為19.29%。值得一提的是，更有多家公司股價(jià)遭遇腰斬，不少個(gè)股甚至跌幅超98%，出現(xiàn)股票退市情況。

而從基金表現(xiàn)來(lái)看，2015年12月24日以來(lái)，若算上全部權(quán)益基金，納入統(tǒng)計(jì)的1741只基金(各類(lèi)型分開(kāi)計(jì)算)中，出現(xiàn)虧損的僅88只，也就說(shuō)差不多有95%左右的基金跑贏了上證指數(shù)，顯示出公募基金整體投資優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，跌幅最大的基金，期間虧損也超過(guò)57%，首尾差異巨大。

3600點(diǎn)以來(lái)市場(chǎng)涌現(xiàn)一批“?；?rdquo;

2015年12月24日，當(dāng)時(shí)還處于2015年上半年那一輪牛市喧囂過(guò)后的恢復(fù)期。

當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正從市場(chǎng)調(diào)整的痛苦中逐漸恢復(fù)過(guò)來(lái)，但整體平淡，起起伏伏，偶爾有些亮點(diǎn)，直到2018年底市場(chǎng)開(kāi)始有所表現(xiàn)。而這五年多時(shí)間市場(chǎng)風(fēng)格特色明顯，更重視企業(yè)內(nèi)生價(jià)值，重視價(jià)值投資，因此以茅臺(tái)等中國(guó)核心資產(chǎn)的價(jià)值逐漸被挖掘出來(lái)，尤其是2019年、2020年兩年間，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等領(lǐng)域牛股層出不窮，結(jié)構(gòu)性機(jī)遇頗多。

而在這一期間中，涌現(xiàn)出一批抓住市場(chǎng)機(jī)遇的?；?。若從全部權(quán)益型基金來(lái)看，業(yè)績(jī)超越100%的產(chǎn)品達(dá)到412只(各類(lèi)型合并計(jì)算，剔除C類(lèi))。而業(yè)績(jī)超過(guò)200%的產(chǎn)品37只。

令市場(chǎng)矚目的是業(yè)績(jī)最好的是易方達(dá)中小盤(pán)，這段時(shí)間的收益率高達(dá)335.79%，這只基金成立于2008年6月19日，其基金經(jīng)理為張坤。緊隨其后的是是曲揚(yáng)管理的前海開(kāi)源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)、劉彥春的景順長(zhǎng)城鼎益，這兩只基金業(yè)績(jī)也達(dá)到333.33%、321.56%。

其他業(yè)績(jī)超300%的還有景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)、銀華富裕主題等。而周應(yīng)波的中歐時(shí)代先鋒A，收益率也逼近300%，達(dá)到296.39%。

還有一大批基金業(yè)績(jī)超過(guò)100%，其中不少產(chǎn)品成立2014年、2015年，不少產(chǎn)品是醫(yī)藥、科技或者消費(fèi)類(lèi)的主題基金，因此更好的把握住了市場(chǎng)機(jī)遇。

基金要長(zhǎng)期投資

下圖正是2015年12月1日以來(lái)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)走勢(shì)圖，很明顯的一波震蕩市。

在這一波震蕩市過(guò)程中，自2019年以來(lái)就明顯出現(xiàn)“炒股不如買(mǎi)基金”的現(xiàn)象，就是權(quán)益基金的平均收益往往要好于市場(chǎng)平均收益，這在此前并不多見(jiàn)。

從目前來(lái)看，連續(xù)出現(xiàn)這一情況的也引起市場(chǎng)各方的關(guān)注，也存在不同的解讀。而背后主要原因都指向出：第一、股票市場(chǎng)上存在結(jié)構(gòu)性行情，而并非整體行情;第二、公募基金市場(chǎng)定價(jià)權(quán)提高，具備專(zhuān)業(yè)研究能力;第三、整體A股市場(chǎng)更為健康、理性、穩(wěn)健，散戶(hù)在這一過(guò)程中獲得超額收益的能力在下滑。

對(duì)于沒(méi)有專(zhuān)業(yè)投資能力的普通投資者，其實(shí)借道公募基金參與確實(shí)是理財(cái)?shù)囊粋€(gè)好選擇。但是在這個(gè)市場(chǎng)上也經(jīng)常出現(xiàn)“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”的現(xiàn)象，也經(jīng)常出現(xiàn)“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”，投資者“贖舊買(mǎi)新”、“追漲殺跌”的情況。

這背后折射出一大問(wèn)題是，基金投資者的投資難、擇時(shí)難、配置難。同時(shí)，伴隨著2021年A股走強(qiáng)，基金發(fā)行火爆的背后是，優(yōu)秀的基金經(jīng)理成為市場(chǎng)稀缺資產(chǎn)，成為投資者“抱團(tuán)”的目標(biāo)。

然而，站在3600點(diǎn)這一并不算低的起點(diǎn)上，去做基金投資，可以說(shuō)難度要高于前兩年。而綜合對(duì)比上一波3600點(diǎn)以來(lái)的業(yè)績(jī)情況，投資者應(yīng)該有些啟示：

第一、 投資者最好放低預(yù)期收益率。

權(quán)益基金本身是高波動(dòng)類(lèi)產(chǎn)品，投資者最好根據(jù)自己風(fēng)險(xiǎn)偏好去選擇產(chǎn)品，在經(jīng)歷了2019年和2020年的兩年業(yè)績(jī)爆發(fā)之后，對(duì)2021年最好放低收益率預(yù)期。

同時(shí)，目前不少股票已經(jīng)出現(xiàn)歷史高位，上證指數(shù)也達(dá)到3600點(diǎn)之上，因此在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)去回看基金歷史中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)往往較為亮眼，投資者不太適合以此來(lái)推算未來(lái)的收益率。

不少基金經(jīng)理也表示，經(jīng)過(guò)兩年的大幅上漲，估值提升速度跑在了盈利增長(zhǎng)速度的前面。權(quán)益資產(chǎn)全面趨勢(shì)性上漲的概率減小，投資者需要適當(dāng)降低收益率預(yù)期，注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的把握。

第二、做好長(zhǎng)期投資。

目前布局權(quán)益基金，投資者應(yīng)該做好凈值波動(dòng)的心理準(zhǔn)備來(lái)做長(zhǎng)期布局，這樣可能會(huì)保持較好心態(tài)，不要以為買(mǎi)基金就可以“躺著賺錢(qián)”，2007年、2015年牛市之后市場(chǎng)大跌，不少基金凈值受傷嚴(yán)重。但是若是能一直持有，往往可以降低虧損的概率。

從過(guò)去5年多的業(yè)績(jī)看，持有5年時(shí)間出現(xiàn)虧損的可能性比較低，若因?yàn)樾膽B(tài)不好而在高位布局、低位割肉，可能會(huì)得不償失。

建議投資者根據(jù)自己的資金周期來(lái)布局，如果只是短期投資建議盡早選擇落袋為安，規(guī)避短期快速上漲可能面臨的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，長(zhǎng)期來(lái)看的話，就算遇到歷史性回撤，基金的長(zhǎng)期盈利能力還是有保障的，核心是要長(zhǎng)期投資。

第三、優(yōu)選好的基金經(jīng)理。

投資者在投資權(quán)益基金時(shí)，要注意選擇中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理。但是核心問(wèn)題是，不能僅僅按照業(yè)績(jī)來(lái)論英雄，而忽略基金經(jīng)理的風(fēng)格、以及適合他風(fēng)格的市場(chǎng)環(huán)境。每一輪的冠軍可能是一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域“貝塔”的受益者，而市場(chǎng)風(fēng)格千變?nèi)f化，可能下一輪市場(chǎng)表現(xiàn)就跟前一輪的風(fēng)格千差地別了，冠軍未必能保持較好收益。

能夠長(zhǎng)期持續(xù)為投資者創(chuàng)造良好回報(bào)的基金，其基金經(jīng)理的投資風(fēng)格通常來(lái)說(shuō)是穩(wěn)定的，其投資業(yè)績(jī)?cè)诙鄶?shù)市場(chǎng)環(huán)境中可被復(fù)制，而不是依靠短期的市場(chǎng)機(jī)遇。這類(lèi)在過(guò)去10多年市場(chǎng)波動(dòng)中被證明了實(shí)力的基金經(jīng)理，是市場(chǎng)寶貴的稀缺品，可以重點(diǎn)關(guān)注。

第四、 注意資產(chǎn)配置。

投資者一定要結(jié)合自身的資金屬性和風(fēng)險(xiǎn)偏好，做好自己的資產(chǎn)配置，不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。隨著連續(xù)兩年的結(jié)構(gòu)性行情，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資價(jià)值相較年初有所下滑，同時(shí)和其他類(lèi)別資產(chǎn)比，其性?xún)r(jià)比也在降低，因此除了權(quán)益基金外，也可以適度關(guān)注一些其他類(lèi)別資產(chǎn)，比如“固收+”、債券產(chǎn)品、量化對(duì)沖產(chǎn)品等。

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