3600點!

牛不停蹄!進入2021年之后，A股市場走勢如虹，每天都有較好表現(xiàn)。

上證指數(shù)更是在1月12日收盤上漲2.18%，收復(fù)3600點整數(shù)關(guān)口，收報3608.34點，創(chuàng)逾5年新高。

究竟市場超越3600點的話，基金業(yè)績?nèi)绾?這是近期市場投資者非常關(guān)心的事情。

讓市場回到5年多前，也就是2015年12月24日，當(dāng)天上證指數(shù)收于3612.49點，和2021年的1月12日收盤點位3608.34點，滬指基本“零漲幅”，而期間公募主動權(quán)益基金獲得超80%的收益率，更有超400只基金實現(xiàn)業(yè)績翻倍。

可以說，這又是一例“炒股不如買基金”的實例。這背后和公募基金市場話語權(quán)增大、市場越來越成熟理性有關(guān)，但也有觀點認(rèn)為這兩年機構(gòu)抱團嚴(yán)重，近期市場對此爭議聲四起。

然而，對投資了解較少的普通投資者來說，僅從歷史數(shù)據(jù)看，若持有5年以上時間，買主動權(quán)益基金出現(xiàn)虧損的概率不大，選擇優(yōu)秀基金經(jīng)理管理產(chǎn)品做中長期投資(注意不要追漲殺跌)，仍是一個較好的理財選擇。

5年上證指數(shù)重回3600

偏股基金完勝上證指數(shù)

雖然上證指數(shù)已經(jīng)很難描述整個大A股市場走勢，但對所有投資者來說仍是一個重要指標(biāo)。1月12日滬指正是突破3600點，讓市場各方極為關(guān)注。

站在這個位置，近期市場爭議聲四起，一大批優(yōu)秀的上市公司估值較高，機構(gòu)抱團被市場詬病，“越漲同時也意味著風(fēng)險在加劇”。究竟3600點之后，主動權(quán)益基金業(yè)績?nèi)绾?

數(shù)據(jù)顯示，上一輪3600點出現(xiàn)在2015年12月24日，上證指數(shù)收盤于3612.49點，而2021年的1月12日的3608.34點，差距甚小，幾乎“零漲幅”，為-0.76%。

表現(xiàn)最好的是要數(shù)滬深300，這期間漲幅達(dá)到44.74%，此外如深證成指、中證500、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的漲幅分別為18.85%、-15.82%、22.22%、14.24%。

相比之下，公募基金業(yè)績要好于主流指數(shù)?；鹁x擇了普通股票基金、偏股混合基金、主動權(quán)益類(包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、偏債混合型、靈活配置型)、權(quán)益基金、指數(shù)基金五類來看，滬指漲幅為零，每一類型的權(quán)益基金平均收益都賺錢了。

表現(xiàn)最好的是最低倉位是80%的普通股票型基金，相比其他類型基金有一定超額收益，顯示出公募基金在選股上具有明顯優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，此類基金的收益率達(dá)到102.85%，超越期間所有的主要指數(shù)。最低倉位為60%的偏股混合基金也整體獲得了86.14%的收益率。此外，主動權(quán)益類基金和權(quán)益類基金也分別獲得80.89%、74.23%的收益。

不僅從基金平均業(yè)績上“完勝”指數(shù)，其實從獲得正收益的概率也高于市場。截至2021年1月12日，這五年間股價上漲的上市公司達(dá)到533家，若僅計算2015年12月24日之前上市的公司，占全部公司比僅為19.29%。值得一提的是，更有多家公司股價遭遇腰斬，不少個股甚至跌幅超98%，出現(xiàn)股票退市情況。

而從基金表現(xiàn)來看，2015年12月24日以來，若算上全部權(quán)益基金，納入統(tǒng)計的1741只基金(各類型分開計算)中，出現(xiàn)虧損的僅88只，也就說差不多有95%左右的基金跑贏了上證指數(shù)，顯示出公募基金整體投資優(yōu)勢。不過，跌幅最大的基金，期間虧損也超過57%，首尾差異巨大。

3600點以來市場涌現(xiàn)一批“?；?rdquo;

2015年12月24日，當(dāng)時還處于2015年上半年那一輪牛市喧囂過后的恢復(fù)期。

當(dāng)時市場正從市場調(diào)整的痛苦中逐漸恢復(fù)過來，但整體平淡，起起伏伏，偶爾有些亮點，直到2018年底市場開始有所表現(xiàn)。而這五年多時間市場風(fēng)格特色明顯，更重視企業(yè)內(nèi)生價值，重視價值投資，因此以茅臺等中國核心資產(chǎn)的價值逐漸被挖掘出來，尤其是2019年、2020年兩年間，科技、消費、醫(yī)藥等領(lǐng)域牛股層出不窮，結(jié)構(gòu)性機遇頗多。

而在這一期間中，涌現(xiàn)出一批抓住市場機遇的?；Ｈ魪娜繖?quán)益型基金來看，業(yè)績超越100%的產(chǎn)品達(dá)到412只(各類型合并計算，剔除C類)。而業(yè)績超過200%的產(chǎn)品37只。

令市場矚目的是業(yè)績最好的是易方達(dá)中小盤，這段時間的收益率高達(dá)335.79%，這只基金成立于2008年6月19日，其基金經(jīng)理為張坤。緊隨其后的是是曲揚管理的前海開源國家比較優(yōu)勢、劉彥春的景順長城鼎益，這兩只基金業(yè)績也達(dá)到333.33%、321.56%。

其他業(yè)績超300%的還有景順長城新興成長、易方達(dá)消費行業(yè)、銀華富裕主題等。而周應(yīng)波的中歐時代先鋒A，收益率也逼近300%，達(dá)到296.39%。

還有一大批基金業(yè)績超過100%，其中不少產(chǎn)品成立2014年、2015年，不少產(chǎn)品是醫(yī)藥、科技或者消費類的主題基金，因此更好的把握住了市場機遇。

基金要長期投資

下圖正是2015年12月1日以來上證指數(shù)收盤價走勢圖，很明顯的一波震蕩市。

在這一波震蕩市過程中，自2019年以來就明顯出現(xiàn)“炒股不如買基金”的現(xiàn)象，就是權(quán)益基金的平均收益往往要好于市場平均收益，這在此前并不多見。

從目前來看，連續(xù)出現(xiàn)這一情況的也引起市場各方的關(guān)注，也存在不同的解讀。而背后主要原因都指向出：第一、股票市場上存在結(jié)構(gòu)性行情，而并非整體行情;第二、公募基金市場定價權(quán)提高，具備專業(yè)研究能力;第三、整體A股市場更為健康、理性、穩(wěn)健，散戶在這一過程中獲得超額收益的能力在下滑。

對于沒有專業(yè)投資能力的普通投資者，其實借道公募基金參與確實是理財?shù)囊粋€好選擇。但是在這個市場上也經(jīng)常出現(xiàn)“基金賺錢、基民不賺錢”的現(xiàn)象，也經(jīng)常出現(xiàn)“好發(fā)不好做、好做不好發(fā)”，投資者“贖舊買新”、“追漲殺跌”的情況。

這背后折射出一大問題是，基金投資者的投資難、擇時難、配置難。同時，伴隨著2021年A股走強，基金發(fā)行火爆的背后是，優(yōu)秀的基金經(jīng)理成為市場稀缺資產(chǎn)，成為投資者“抱團”的目標(biāo)。

然而，站在3600點這一并不算低的起點上，去做基金投資，可以說難度要高于前兩年。而綜合對比上一波3600點以來的業(yè)績情況，投資者應(yīng)該有些啟示：

第一、 投資者最好放低預(yù)期收益率。

權(quán)益基金本身是高波動類產(chǎn)品，投資者最好根據(jù)自己風(fēng)險偏好去選擇產(chǎn)品，在經(jīng)歷了2019年和2020年的兩年業(yè)績爆發(fā)之后，對2021年最好放低收益率預(yù)期。

同時，目前不少股票已經(jīng)出現(xiàn)歷史高位，上證指數(shù)也達(dá)到3600點之上，因此在這個時間點去回看基金歷史中長期業(yè)績往往較為亮眼，投資者不太適合以此來推算未來的收益率。

不少基金經(jīng)理也表示，經(jīng)過兩年的大幅上漲，估值提升速度跑在了盈利增長速度的前面。權(quán)益資產(chǎn)全面趨勢性上漲的概率減小，投資者需要適當(dāng)降低收益率預(yù)期，注重結(jié)構(gòu)性機會的把握。

第二、做好長期投資。

目前布局權(quán)益基金，投資者應(yīng)該做好凈值波動的心理準(zhǔn)備來做長期布局，這樣可能會保持較好心態(tài)，不要以為買基金就可以“躺著賺錢”，2007年、2015年牛市之后市場大跌，不少基金凈值受傷嚴(yán)重。但是若是能一直持有，往往可以降低虧損的概率。

從過去5年多的業(yè)績看，持有5年時間出現(xiàn)虧損的可能性比較低，若因為心態(tài)不好而在高位布局、低位割肉，可能會得不償失。

建議投資者根據(jù)自己的資金周期來布局，如果只是短期投資建議盡早選擇落袋為安，規(guī)避短期快速上漲可能面臨的回調(diào)風(fēng)險。不過，長期來看的話，就算遇到歷史性回撤，基金的長期盈利能力還是有保障的，核心是要長期投資。

第三、優(yōu)選好的基金經(jīng)理。

投資者在投資權(quán)益基金時，要注意選擇中長期業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理。但是核心問題是，不能僅僅按照業(yè)績來論英雄，而忽略基金經(jīng)理的風(fēng)格、以及適合他風(fēng)格的市場環(huán)境。每一輪的冠軍可能是一個細(xì)分領(lǐng)域“貝塔”的受益者，而市場風(fēng)格千變?nèi)f化，可能下一輪市場表現(xiàn)就跟前一輪的風(fēng)格千差地別了，冠軍未必能保持較好收益。

能夠長期持續(xù)為投資者創(chuàng)造良好回報的基金，其基金經(jīng)理的投資風(fēng)格通常來說是穩(wěn)定的，其投資業(yè)績在多數(shù)市場環(huán)境中可被復(fù)制，而不是依靠短期的市場機遇。這類在過去10多年市場波動中被證明了實力的基金經(jīng)理，是市場寶貴的稀缺品，可以重點關(guān)注。

第四、 注意資產(chǎn)配置。

投資者一定要結(jié)合自身的資金屬性和風(fēng)險偏好，做好自己的資產(chǎn)配置，不要把雞蛋放在一個籃子里面。隨著連續(xù)兩年的結(jié)構(gòu)性行情，權(quán)益類資產(chǎn)的投資價值相較年初有所下滑，同時和其他類別資產(chǎn)比，其性價比也在降低，因此除了權(quán)益基金外，也可以適度關(guān)注一些其他類別資產(chǎn)，比如“固收+”、債券產(chǎn)品、量化對沖產(chǎn)品等。

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