過(guò)去一年間，數(shù)字貨幣市場(chǎng)經(jīng)歷了大起大落。在今年1月份，全球數(shù)字貨幣市場(chǎng)創(chuàng)下了歷史新高，估值達(dá)到8000億美元，不過(guò)此后受到數(shù)字貨幣拋售影響，市場(chǎng)估值急劇下滑到目前的4170億美元。

盡管如此，投資者的狂熱似乎并未消退。根據(jù)虛擬貨幣交易平臺(tái)Kraken(俗稱K網(wǎng))創(chuàng)始人CEO Jesse Powell預(yù)測(cè)，今年全球數(shù)字貨幣市場(chǎng)估值將加速增長(zhǎng)，突破1萬(wàn)億美元。他認(rèn)為，這受益于大量學(xué)習(xí)加密編程的大學(xué)生即將走向市場(chǎng)。

監(jiān)管層信號(hào)不明朗

不過(guò)，目前影響數(shù)字貨幣市場(chǎng)波動(dòng)性的最大因素是監(jiān)管層釋放信號(hào)的不確定性。過(guò)去一個(gè)月來(lái)，韓國(guó)和印度政府都對(duì)虛擬貨幣提出質(zhì)疑，并相繼關(guān)停部分交易。近一周以來(lái)，歐盟三個(gè)國(guó)家的監(jiān)管人員對(duì)消費(fèi)者提示虛擬貨幣交易的風(fēng)險(xiǎn)。

而就在上個(gè)月，一貫積極推進(jìn)虛擬貨幣市場(chǎng)發(fā)展的美國(guó)政府的態(tài)度也發(fā)生微妙轉(zhuǎn)變。美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)和商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)發(fā)布聯(lián)合聲明，稱兩家機(jī)構(gòu)將繼續(xù)打擊數(shù)字貨幣領(lǐng)域的違法行為。聯(lián)合聲明提到：“市場(chǎng)參與者打著數(shù)字工具的名義進(jìn)行欺詐時(shí)，無(wú)論形式是虛擬貨幣還是代幣等，SEC和CFTC都將穿透表面，查驗(yàn)相關(guān)活動(dòng)的本質(zhì)，并對(duì)違反證券和商品法律的活動(dòng)提訟。”

企業(yè)也證實(shí)了美國(guó)監(jiān)管層確實(shí)準(zhǔn)備對(duì)數(shù)字貨幣的項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)徹底的全面調(diào)查。區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司阿林頓瑞波資本(ArringtonXRPCapital)投資的一起ICO項(xiàng)目已經(jīng)受到SEC的調(diào)查。阿林頓瑞波資本是第一個(gè)以加密貨幣而不是美元或歐元標(biāo)價(jià)的公司。公司創(chuàng)始人Michael Arrington已經(jīng)把個(gè)人資產(chǎn)的十分之一都投入加密貨幣。他表示：“很多人都在說(shuō)該從加密貨幣市場(chǎng)撤離了。但是其他人則認(rèn)為我們剛剛起步，我就是其中之一。”

但是美國(guó)監(jiān)管對(duì)比特幣作出“全面根本的回應(yīng)”，只是時(shí)間問(wèn)題。SEC和CFTC主席將于2月在美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)舉行的加密貨幣聽證會(huì)上陳述證詞。SEC還發(fā)文要求，基金經(jīng)理自身必須清楚了解加密貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，而且必須對(duì)投資者提示加密貨幣投資的風(fēng)險(xiǎn)。CFTC此前也已經(jīng)對(duì)兩起涉嫌加密貨幣欺詐的投資提訟。

而全球最大的數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)日本也在今年出現(xiàn)史上最大規(guī)模的黑客攻擊后重新審視數(shù)字貨幣交易的監(jiān)管政策。上個(gè)月，日本加密貨幣交易平臺(tái)Coincheck確認(rèn)其平臺(tái)上價(jià)值620億日元(約合5.3億美元)的加密貨幣新經(jīng)幣(NEM)資產(chǎn)受到黑客攻擊后全部丟失。日本是全球唯一有一套嚴(yán)格的數(shù)字貨幣交易許可程序的國(guó)家，但這起加密貨幣盜竊案也暴露了該體系的漏洞。

日本金融廳已經(jīng)命令涉事交易所Coincheck提交一份關(guān)于黑客事件、風(fēng)險(xiǎn)管理以及防止類似事件再發(fā)生措施的調(diào)查報(bào)告。此外，金融廳還表示，正在確認(rèn)Coincheck是否有能力對(duì)客戶進(jìn)行償付，同時(shí)還在對(duì)數(shù)字貨幣交易所的安全性進(jìn)行調(diào)查，并要求加強(qiáng)與系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系相關(guān)的管理控制體系，明確責(zé)任歸屬，制定防止該類事件再發(fā)生的措施。

目前數(shù)字貨幣面臨的一大安全隱患是，過(guò)去通常使用現(xiàn)金來(lái)確保匿名性和安全性的犯罪分子，今后將越來(lái)越多地地轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣。來(lái)自紐約的研究機(jī)構(gòu)DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nick Colas對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“針對(duì)安全性的監(jiān)管，目前全球并沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，全球黑客都在瞄準(zhǔn)虛擬貨幣，未來(lái)一定會(huì)看到更多網(wǎng)絡(luò)犯罪案。”

根據(jù)區(qū)塊鏈追蹤公司Chainalysis的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至目前，全球已經(jīng)有300萬(wàn)個(gè)比特幣失蹤，而鑒于比特幣總量是有限的，這意味著大約14%的比特幣可能永遠(yuǎn)找不回來(lái)了。

此外，犯罪團(tuán)伙也在利用數(shù)字貨幣掩蓋犯罪事實(shí)。美國(guó)緝毒局報(bào)告稱，作為傳統(tǒng)的毒品運(yùn)輸支付方式，2016年大宗現(xiàn)金走私的案件數(shù)量大幅萎縮，表明毒品交易的優(yōu)先支付手段可能已經(jīng)轉(zhuǎn)向數(shù)字貨幣。對(duì)于時(shí)下猖狂的網(wǎng)絡(luò)非法活動(dòng)來(lái)說(shuō)，數(shù)字貨幣要遠(yuǎn)比現(xiàn)金方便，也是規(guī)避法律制裁和監(jiān)管當(dāng)局的理想選擇，因?yàn)樗鼈儾皇苋魏沃黧w的管轄。

虛擬貨幣短期難以主導(dǎo)支付市場(chǎng)

那么未來(lái)虛擬貨幣是否會(huì)成為主導(dǎo)金融體系的支付方式?對(duì)此，紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行研究與統(tǒng)計(jì)小組貨幣與支付方式課題組的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Lee和Antonie Martin在官方博客“自由街經(jīng)濟(jì)學(xué)”(Liberty Street Econmics)上表達(dá)了他們的觀點(diǎn)。

Lee指出，與任何現(xiàn)行的貨幣形式一樣，數(shù)字貨幣同樣是為了在各方之間充當(dāng)方便的支付方式并兼作儲(chǔ)值工具。而數(shù)字貨幣的特殊之處，在于即使在信任缺失的特定環(huán)境中，它們?nèi)钥梢該?dān)當(dāng)這些角色。

Martin指出，任何支付系統(tǒng)賴以存在的一個(gè)重要元素就是“驗(yàn)證”，以確定哪些交易可以“放行”通過(guò)，而哪些應(yīng)該作為無(wú)效請(qǐng)求被拒絕。而對(duì)于比特幣等數(shù)字貨幣來(lái)說(shuō)，它們并沒(méi)有一個(gè)指定的驗(yàn)證方。恰恰相反，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的任何人都可能成為某筆交易的“見證人”。因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)通過(guò)共享賬簿可以在幾分鐘之內(nèi)對(duì)交易進(jìn)行核對(duì)、記錄并完成支付操作，比特幣等數(shù)字貨幣正是通過(guò)這一技術(shù)使得無(wú)需中心化驗(yàn)證機(jī)構(gòu)的P2P支付得以實(shí)現(xiàn)。

但現(xiàn)在的關(guān)鍵問(wèn)題在于，數(shù)字貨幣價(jià)格的極端波動(dòng)，與貨幣作為價(jià)值存儲(chǔ)手段的性質(zhì)背道而馳，由于沒(méi)有中央銀行調(diào)整比特幣等數(shù)字貨幣的供應(yīng)以適應(yīng)市場(chǎng)需求的變化，因此其價(jià)格可能隨需求劇烈波動(dòng)。在所有東西都以比特幣定價(jià)的假想世界里，這可能會(huì)導(dǎo)致惡性通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的大起大落。而聯(lián)邦儲(chǔ)備體系、歐洲中央銀行、日本銀行和許多其他中央銀行的共同目標(biāo)則恰恰相反，旨在提供“彈性”貨幣以保證金融市場(chǎng)和物價(jià)的穩(wěn)定。

因此，Matin認(rèn)為，數(shù)字貨幣的未來(lái)，需要等到它們與其它已經(jīng)為人們所熟悉的支付方式，比如現(xiàn)金、支票、借記卡和信用卡、第三方移動(dòng)支付等正面競(jìng)爭(zhēng)之后才會(huì)明朗。數(shù)字貨幣可以解決在信任缺失環(huán)境下進(jìn)行支付的問(wèn)題，但至少在美國(guó)和其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，這一領(lǐng)域的需求并不明顯。

關(guān)鍵詞： 貨幣 還是 數(shù)字