本次A股下跌主要由于市場(chǎng)主導(dǎo)，持續(xù)性會(huì)更長(zhǎng);春節(jié)效應(yīng)下，下周看好周期股反彈;創(chuàng)業(yè)板見底時(shí)間約為2018年三季度;確定性溢價(jià)、龍頭溢價(jià)、減持溢價(jià)、流動(dòng)性溢價(jià)護(hù)航價(jià)值股，投資邏輯仍在;幾大指標(biāo)看A股現(xiàn)階段情況，反彈在即。

1.春節(jié)效應(yīng)在際，反彈還看周期股(招商證券(16.630,-0.36,-2.12%))

A股春節(jié)效應(yīng)：下周為春節(jié)前五個(gè)交易日，從歷史來看，有色、汽車、電氣設(shè)備和醫(yī)藥生物板塊上漲概率達(dá)100%。

除春節(jié)效應(yīng)以外，目前大宗商品供求出現(xiàn)較為嚴(yán)重缺口，六大發(fā)電集團(tuán)煤炭可用天數(shù)大幅回落，創(chuàng)下2012年以來新低。秦皇島煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)大幅上漲，向著2011年高點(diǎn)進(jìn)發(fā)。社會(huì)鋼材庫存仍保持在歷史低位，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，全球定價(jià)大宗商品庫存水平持續(xù)回落，價(jià)格處在上漲趨勢(shì)當(dāng)中。反彈時(shí)，周期股值得布局。

2.創(chuàng)業(yè)板為何暴跌，何時(shí)見底?(招商證券)

暴跌原因：2017年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告中創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)超預(yù)期下滑。中小板凈利潤(rùn)增速相對(duì)三季度略有下滑，由26.7%下降至了24.2%，而創(chuàng)業(yè)板由三季度的25%下滑至了14.7%。

前期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)原因：并購。2015年和2016年并購為業(yè)績(jī)均貢獻(xiàn)了50%的利潤(rùn)增量。近期：2017年貢獻(xiàn)比例減少，2018年并購重組對(duì)業(yè)績(jī)的影響將進(jìn)一步淡化。2014年并購的上市公司逐漸結(jié)束業(yè)績(jī)承諾期，業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，上市公司開始計(jì)提商譽(yù)減值。除此以外，2013-2015年互聯(lián)網(wǎng)+紅利消失，而目前沒有落地的新技術(shù)或產(chǎn)品，中小創(chuàng)公司業(yè)績(jī)無法保證。

招商證券預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板最慘的時(shí)候?yàn)?018年二季度，見底的時(shí)候?yàn)?018年三季度。

關(guān)鍵詞： 概率 周期 高達(dá)