5月27日，國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師孫曉在解讀工業(yè)企業(yè)利潤數據時表示，4月份，工業(yè)生產繼續(xù)恢復，企業(yè)營業(yè)收入增長加快，利潤降幅繼續(xù)收窄。

其中，裝備制造業(yè)利潤明顯恢復，是拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的最大動力。這里面，汽車行業(yè)利潤大幅增長20.4倍，增速較3月份顯著加快。增速同樣明顯加快的行業(yè)還有電氣機械行業(yè)、通用設備行業(yè)。而受產品價格降幅較大等因素影響，化工、煤炭采選行業(yè)利潤下降明顯。

(資料圖)

機構分析認為，疊加各項政策落地生效和內生動力鞏固走強，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速大概率在四季度轉正。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤連續(xù)兩個月收窄

4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降18.2%，降幅較3月份收窄1.0個百分點，連續(xù)兩個月收窄。與此同時，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，利潤增速較3月份加快或降幅收窄、由降轉增的行業(yè)占比接近六成。

“少數行業(yè)下拉工業(yè)利潤增速明顯?！睂O曉表示，4月份，受產品價格降幅較大等因素影響，化工、煤炭采選行業(yè)利潤分別下降63.1%、35.7%，合計下拉規(guī)上工業(yè)利潤增速14.3個百分點。

仲量聯行大中華區(qū)首席經濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟對記者表示，利潤表現較弱的行業(yè)與工業(yè)生產者出廠價格(PPI)承壓的行業(yè)高度重合。現階段，上游行業(yè)利潤增速持續(xù)回落主要仍受大宗商品價格下行拖累，上游價格傳導帶來的PPI同比下降疊加去庫存壓力給中游原材料行業(yè)的利潤率帶來壓力。

裝備制造業(yè)利潤同比明顯恢復

4月份，裝備制造業(yè)利潤同比大幅增長29.8%，實現由降轉增，拉動規(guī)模以上工業(yè)利潤增長6.4個百分點，是拉動作用最大的行業(yè)板塊。

孫曉表示，這是新動能產業(yè)發(fā)展較好、同期基數較低等因素的共同作用。裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為34.3%，較3月份提高1.5個百分點，帶動工業(yè)利潤行業(yè)結構改善。

4月份，裝備制造業(yè)利潤普遍回升。孫曉介紹，汽車行業(yè)因同期基數較低，利潤大幅增長20.4倍，增速較3月份顯著加快；電氣機械行業(yè)受光伏設備等產品帶動，利潤增長37.5%，增速加快26.2個百分點；通用設備行業(yè)受產業(yè)鏈恢復帶動，利潤增長63.7%，增速明顯加快。

龐溟認為，需求端表現將對中游裝備制造業(yè)和下游行業(yè)利潤增速反彈的形態(tài)與節(jié)奏形成影響。

全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹表示，1-4月中國汽車實現出口149萬輛，出口增速72%的持續(xù)強增長。只要國際上有穩(wěn)定的市場需求，未來中國汽車出口發(fā)展仍有巨大空間。

招商證券研報則指出，汽車制造業(yè)目前面臨的主要問題是“增收不增利”，為了刺激國內需求，汽車行業(yè)“降價促銷”的現象明顯，降低了該行業(yè)的盈利能力。不過汽車以及汽車零配件的出口表現明顯好于其他行業(yè)，這有望成為拉動該行業(yè)利潤增速回升的主要動力。

招商證券研報也指出，電氣機械和器材制造業(yè)是中游裝備制造業(yè)中利潤增速表現最好的行業(yè)，在利潤增長貢獻中，最為重要的因素是“量”的增加，這主要得益于電氣機械行業(yè)的出口增速維持較高水平。

外資企業(yè)利潤由降轉增，民營企業(yè)降幅明顯收窄

4月，工業(yè)企業(yè)利潤數據的另一個看點是，外資企業(yè)利潤由降轉增，私營企業(yè)利潤降幅明顯收窄。

孫曉介紹，4月份，外商及港澳臺商投資企業(yè)受汽車等行業(yè)帶動，利潤同比增長16.3%，由3月份的下降轉為正增長，增速連續(xù)兩個月回升。私營企業(yè)利潤降幅較3月份收窄7.3個百分點。

機構預計工業(yè)企業(yè)利潤同比轉正或在四季度

根據國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據，4月份，在當月營業(yè)收入改善的帶動下，工業(yè)企業(yè)累計營業(yè)收入實現了由降轉增。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長0.5%，一季度為下降0.5%。

對于工業(yè)企業(yè)利潤何時轉正，龐溟認為，由于基數效應給PPI帶來的拖累將在三季度后消減，疊加各項政策落地生效和內生動力鞏固走強帶來的去庫存壓力和費用率壓力的減輕，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速在四季度轉正概率較大。

“企業(yè)利潤改善的根本還是經濟運行持續(xù)好轉、內生動力持續(xù)增強、社會預期持續(xù)改善?！饼嬩檎f。

招商證券研報表示，目前我國仍面臨內需增長緩慢和外需疲弱的“弱復蘇”階段，這直接導致企業(yè)的產能利用率持續(xù)下滑。此外，疊加營業(yè)成本高居不下導致的內部壓力，本輪工業(yè)企業(yè)利潤增速反彈速度大概率較為緩慢。預計工業(yè)企業(yè)利潤增速轉正需等到四季度。

（文章來源：券商中國）

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