2020年新冠疫情席卷全球，時(shí)代的風(fēng)口吹向了達(dá)安基因(002030.SZ)。被資本市場(chǎng)譽(yù)為“戰(zhàn)‘疫’牛股”的達(dá)安基因，這一年依靠核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)斬獲堪稱靚麗的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

據(jù)達(dá)安基因近期發(fā)布的2020年年報(bào)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.4億元，同比增速高達(dá)386%，其中新型冠狀病毒核酸檢測(cè)試劑盒的銷售收入高達(dá)29.8億元。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24.5億元，兩年復(fù)合平均增長(zhǎng)率高達(dá)432%。受新冠疫情后相關(guān)需求增加影響，公司股價(jià)也從2020年初的10.45元，一躍上漲至年底的34.3元。

看起來(lái)時(shí)代的一粒沙落在達(dá)安基因身上，成就了一個(gè)迷人的財(cái)富神話。然而風(fēng)口上的達(dá)安基因，真有看起來(lái)那么美好嗎?

《創(chuàng)業(yè)圈》向達(dá)安基因發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

主業(yè)不佳盈利靠補(bǔ)貼

達(dá)安基因以分子診斷技術(shù)為主，主要從事臨時(shí)檢驗(yàn)試劑和儀器的生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。在新冠疫情爆發(fā)前，公司以銷售分子診斷試劑和儀器為主，覆蓋臨床應(yīng)用、公共衛(wèi)生、檢驗(yàn)檢疫等領(lǐng)域。從其歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，除去2020年，近幾年公司的加權(quán)ROE一直處于10%以下，毛利率和凈利率也分別徘徊在40%和10%左右，均低于同業(yè)平均水平。

進(jìn)一步細(xì)看，達(dá)安基因非經(jīng)常性收益占利潤(rùn)總額的比例偏高。近些年公司很大一部分的利潤(rùn)來(lái)源于政府補(bǔ)貼、投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)常性收益，2016-2019年期間上述三項(xiàng)收入分別為6353萬(wàn)元、5243萬(wàn)元、6680萬(wàn)元和13226萬(wàn)元，占當(dāng)年利潤(rùn)總額的比例均在50%左右。值得注意的是，自實(shí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以來(lái)，達(dá)安基因分別于2019年和2020年確認(rèn)了公允價(jià)值變動(dòng)收益1.32億元和2.86億元，該項(xiàng)收益雖然增加了公司的賬面利潤(rùn)，但并未帶來(lái)實(shí)際的現(xiàn)金流入。

除主營(yíng)的檢測(cè)業(yè)務(wù)外，達(dá)安基因還涉獵金融業(yè)務(wù)，包括融資租賃、小額貸款和商業(yè)保理業(yè)務(wù)等。然而近兩年金融業(yè)務(wù)的開(kāi)展并未給公司創(chuàng)造正收入，反而拖累了公司整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2020年金融部分全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)凈虧損9164萬(wàn)元。金融業(yè)務(wù)的虧損原因，在于公司對(duì)發(fā)放的貸款計(jì)提了大量的信用減值損失。2019年和2020年公司分別就應(yīng)收小貸款和代理款計(jì)提損失達(dá)1.89億元和1.08億元。截至2020年底，公司期末應(yīng)收小貸款和代理款的賬面余額為4.2億元，公司已經(jīng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.16億元。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相較于同業(yè)表現(xiàn)不佳，同時(shí)公司內(nèi)部非經(jīng)常性收益的利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大，可見(jiàn)達(dá)安基因在主營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力并說(shuō)不上強(qiáng)勁。與此同時(shí)，達(dá)安基因仍有大量資金從事放貸等金融業(yè)務(wù)，卻對(duì)其業(yè)績(jī)形成進(jìn)一步的拖累。

會(huì)計(jì)處理略顯激進(jìn)

《創(chuàng)業(yè)圈》注意到，相較同業(yè)，達(dá)安基因針對(duì)部分資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理略顯激進(jìn)。首先，近些年公司研發(fā)開(kāi)支的資本化比例遠(yuǎn)高于同業(yè)水平。例如2020年，達(dá)安基因的研發(fā)開(kāi)支為7000多萬(wàn)元，資本化比例為29.62%，同年安圖生物的研發(fā)開(kāi)支為6.36億元，但資本化比例僅為2.64%。

一般來(lái)說(shuō)，費(fèi)用化處理會(huì)將研發(fā)開(kāi)支計(jì)入當(dāng)期成本，對(duì)當(dāng)年利潤(rùn)形成拖累;但資本化則會(huì)將研發(fā)開(kāi)支計(jì)入資產(chǎn)，不會(huì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)產(chǎn)生任何影響。在會(huì)計(jì)處理上，只有當(dāng)一項(xiàng)研究進(jìn)入開(kāi)發(fā)階段，即在很大程度上能夠形成一項(xiàng)新技術(shù)或產(chǎn)品時(shí)，才會(huì)將相關(guān)的研發(fā)開(kāi)支做資本化處理。達(dá)安基因研發(fā)開(kāi)支的資本化比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同業(yè)水平，但在專利成功方面并未顯示出明顯的優(yōu)勢(shì)。

其次，公司在計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備時(shí)同樣采用了較為激進(jìn)的會(huì)計(jì)處理。與同業(yè)相比，達(dá)安基因針對(duì)應(yīng)收帳款的壞賬計(jì)提比例較低，如金域醫(yī)學(xué)等幾家公司應(yīng)收帳款帳齡超過(guò)3年的，損失計(jì)提比例為100%，而達(dá)安基因則要5年以上。一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提損失的比例越低，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)形成的拖累也越小。

高管薪酬增速令人瞠目

2020年達(dá)安基因向公司高層派發(fā)了巨額年薪，公司董監(jiān)高(董事、監(jiān)事和高管)共10人獲得薪酬3982.78萬(wàn)元，同比增加800%。其中董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的年薪分別達(dá)到了923.53萬(wàn)元和839.68萬(wàn)元，在2020年廣州A股上市公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理薪酬中，分別位列第一和第二。而此前，達(dá)安基因董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的年薪均在70萬(wàn)元上下。

如果向內(nèi)尋找高管年薪陡增的原因，可能是由于公司重新向高管發(fā)放了年度績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。事實(shí)上，2014年公司董事會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)關(guān)于中止高管年度效益收入獎(jiǎng)勵(lì)的議案。直到2020年4月，董事會(huì)才重新恢復(fù)高管年度效益收入獎(jiǎng)勵(lì)，并且規(guī)定“依照利潤(rùn)指標(biāo)完成情況提取效益收入”。也就是說(shuō)公司已經(jīng)預(yù)期將超額完成業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)，時(shí)隔5年后重新向高管發(fā)放績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)。根據(jù)2020年度公司公布的《現(xiàn)金激勵(lì)辦法》，公司高管層獎(jiǎng)金池占當(dāng)年獎(jiǎng)勵(lì)總額的40%。

但是如果向外比較，如此高額的高管年薪難以找到合理的解釋。同樣受益于新冠疫情的部分同業(yè)，盡管2020年其高管薪酬同樣有所增長(zhǎng)，但漲幅遠(yuǎn)低于達(dá)安基因。華大基因該年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84億元，凈利潤(rùn)24.4億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與達(dá)安基因相當(dāng)，該公司總經(jīng)理的年薪為361.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)159.15萬(wàn)元。金域醫(yī)學(xué)和迪安診斷的董事長(zhǎng)年薪分別為467萬(wàn)元、294萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)151%、145%。，安圖生物的董事長(zhǎng)年薪同比甚至略有下滑。

此外值得注意的是，2020年底中山大學(xué)將達(dá)安基因控股股東中大控股100%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)給廣州金融控股集團(tuán)有限公司，公司實(shí)際控制人將由中山大學(xué)變更為廣州市人民政府。在實(shí)控人發(fā)生轉(zhuǎn)變的當(dāng)年，公司向高管派發(fā)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出常年的薪酬，這一行為的合理性有待商榷。根據(jù)2019年廣州市國(guó)資委發(fā)布的市國(guó)資委監(jiān)管企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬情況，當(dāng)年市屬國(guó)有企業(yè)法定代表人平均年薪為79萬(wàn)元。如果參照這一標(biāo)準(zhǔn)，2020年達(dá)安基因的高管薪酬遠(yuǎn)超這一平均水平。

《創(chuàng)業(yè)圈》聯(lián)系達(dá)安基因采訪其董事長(zhǎng)、總經(jīng)理2020年近千萬(wàn)薪酬的合理性，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

頒布于2016年的《廣東省省屬企業(yè)薪酬管理辦法》規(guī)定，“省國(guó)資委出資的國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬由基本年薪、績(jī)效年薪、任期激勵(lì)收入三部分構(gòu)成”，其中基本年薪是企業(yè)在崗職工平均工資的2倍;績(jī)效年薪與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，以基本年薪為基礎(chǔ)，考核評(píng)價(jià)系數(shù)不得超過(guò)2;任期激勵(lì)收入不得超過(guò)年薪總數(shù)的30%。參照這一規(guī)定進(jìn)行推算，2020年達(dá)安基因的員工人均工資為50萬(wàn)元，則公司董事長(zhǎng)的基本年薪為100萬(wàn)元，剩余兩項(xiàng)薪酬按最高標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，最終年薪為428.57萬(wàn)元。這一推算的數(shù)字也與達(dá)安基因的實(shí)際薪酬具有較大差距。

2020年達(dá)安基因迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)的同時(shí)，也邁出了校企改革的重要一步。但從目前的情況來(lái)看，前方等待達(dá)安基因的，仍然是一片不甚明朗的征途。

關(guān)鍵詞： 達(dá)安基因 盈利 補(bǔ)貼 高管薪酬