退保給付作為直接關(guān)系險(xiǎn)企現(xiàn)金流壓力的因素，一直備受監(jiān)管關(guān)注，但隨著行業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這一數(shù)據(jù)自2019年來(lái)呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。2020年，74家納入統(tǒng)計(jì)的人身險(xiǎn)公司退保金合計(jì)3207.19億元，相較2019年更是銳減45%。

盡管如此，以下三重信號(hào)依然值得警惕：

例如，代理人大量脫落導(dǎo)致的自保件退保正推高險(xiǎn)企退保金。2021年一季度，平安人壽、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)的退保金分別同比增長(zhǎng)89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。

例如，退保黑產(chǎn)猖獗，依然是保險(xiǎn)公司的心頭大患。

再例如，2020年，部分險(xiǎn)企保戶(hù)儲(chǔ)金與投資款依然增速較快，這或意味著未來(lái)行業(yè)依然將面臨較大退保給付壓力……

01

退保金銳減45%，賠付增長(zhǎng)7%，2020年人身險(xiǎn)業(yè)似乎“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”

根據(jù)慧保天下的統(tǒng)計(jì)，2020年，人身險(xiǎn)公司退保金3207.19億元，較2019年銳減45%;退保率2.39%，也較前兩年下降明顯;賠付支出6027億元，同比增長(zhǎng)7.34%。在經(jīng)歷過(guò)2017-2018兩年的萬(wàn)億退保賠付高峰后，大量中短存續(xù)期產(chǎn)品兌付壓力逐步出清，人身險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)駛?cè)胄码A段。

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)內(nèi)人身險(xiǎn)市場(chǎng)一直處于高度同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，不僅僅是產(chǎn)品，甚至在發(fā)展策略上都呈現(xiàn)出高度的相似性，這種高度的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)也導(dǎo)致人身險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)明顯的階段性特征。其后果就是，其中的負(fù)面因素也會(huì)高度疊加，并在之后的某個(gè)時(shí)點(diǎn)爆發(fā)，累及整個(gè)行業(yè)。

早在2002年前后，隨著分紅險(xiǎn)等產(chǎn)品的出現(xiàn)，保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售了大量十年期的分紅險(xiǎn)，人身險(xiǎn)業(yè)拉起一個(gè)發(fā)展高潮。2007年股災(zāi)，大量資金外逃，收益相對(duì)穩(wěn)定的保險(xiǎn)產(chǎn)品成為多數(shù)投資者首選，大量5年期的分紅險(xiǎn)保單在這一時(shí)期產(chǎn)生。兩次分紅險(xiǎn)保單銷(xiāo)售高峰在推動(dòng)了人身險(xiǎn)行業(yè)高速發(fā)展的同時(shí)，也積聚了大量的滿(mǎn)期給付壓力。

2013年前后，行業(yè)退保給付壓力驟增，當(dāng)年人身險(xiǎn)業(yè)賠付與退保金合計(jì)達(dá)到4285億元，較2012年增幅明顯。然而在此后的幾年里，這種趨勢(shì)不僅沒(méi)有得到改善，反而進(jìn)一步加劇。

2012—2015年間，隨著互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)及萬(wàn)能險(xiǎn)的興起，部分壽險(xiǎn)公司大肆銷(xiāo)售3年期中短存續(xù)期產(chǎn)品，進(jìn)一步推高了后續(xù)的退保壓力。

2014年到2016年，人身險(xiǎn)公司賠付與退保金合計(jì)分別達(dá)到6094、7662、8648億元。2017年，行業(yè)退保賠付金首次突破萬(wàn)億元，2018年更是達(dá)到最高點(diǎn)，其中退保金7210億元，賠付也高達(dá)5886億元，二者合計(jì)達(dá)到13096億元。

到2019年，隨著前期中短存續(xù)期業(yè)務(wù)的相繼到期，保險(xiǎn)公司的賠付以及退保壓力已經(jīng)大為緩解，當(dāng)年人身險(xiǎn)公司退保金為5841億元，賠付為5694億元，二者合計(jì)11536億元。

2020年，下降趨勢(shì)仍在繼續(xù)，行業(yè)退保賠付金合計(jì)9386億元，其中退保金3207億元，同比下降超45%，賠付支出為6178億元，同比增長(zhǎng)8.51%。

隨著回歸保障本源的引導(dǎo)及公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整，不知不覺(jué)間，人身險(xiǎn)行業(yè)已邁過(guò)退保賠付高峰，“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”。

02

退保金銳減45%，賠付增長(zhǎng)8%，2020年人身險(xiǎn)業(yè)似乎“輕舟已過(guò)萬(wàn)重山”

整體來(lái)看，行業(yè)整體向好前行，但具體到各家公司來(lái)看，依然有一些機(jī)構(gòu)面臨著不小的給付壓力。在有可比數(shù)據(jù)的74家人身險(xiǎn)公司中，仍有42家公司的退保金在2020年呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，除去部分公司數(shù)額較小外，依然有一些機(jī)構(gòu)壓力重重。

退保金排名前十的險(xiǎn)企來(lái)看，2020年共有9家壽險(xiǎn)公司的退保金規(guī)模達(dá)到百億以上，較2019年減少兩家。

其中，2020年人保壽險(xiǎn)退保金規(guī)模448.72億元，高居壽險(xiǎn)公司首位，其次是平安壽險(xiǎn)和中國(guó)人壽。富德生命人壽、太保壽險(xiǎn)、建信人壽、新華人壽、太平人壽、前海人壽退保金也都過(guò)百億元，躋身前9名。

幸福人壽退保金未超過(guò)百億元，但也憑借78.52億元的退保金額居于第10位。

退保金排名前10的險(xiǎn)企中，只有4家險(xiǎn)企的退保金相較2019年出現(xiàn)了一定的下降，包括人保壽險(xiǎn)(-6.81%)、中國(guó)人壽(-34.56%)、富德生命人壽(-51.91%)以及新華保險(xiǎn)(-5.64%)。

其余6家的退保金相較2019年繼續(xù)上漲。其中，太平人壽和前海人壽2家公司的退保金分別從2019年的95.14億元、78.36億元跨入百億級(jí)別，呈現(xiàn)出兩位數(shù)的增速。

幸福人壽退保金增幅更大，達(dá)到430%。與其78.52億元退保金的形成鮮明對(duì)比的是，2020年其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為96.54億元，同比增速為17%，依然顯示出較大的退保給付壓力。

值得注意的是，在2020年，還有一些往年的退保金大戶(hù)因各種原因未能按時(shí)發(fā)布年報(bào)，如華夏人壽，2019年退保金為246.67億元，天安人壽(199.87億元)、君康人壽(73.19億元)等。

當(dāng)然，在大量險(xiǎn)企的退保金依然在上漲的同時(shí)，也有32家險(xiǎn)企的退保金出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中22家下滑的幅度更是超過(guò)了50%。例如，泰康人壽、陽(yáng)光人壽、百年人壽、中郵人壽和工銀安盛5家公司2020年的退保金下滑幅度都在60%以上，降至百億元以下規(guī)模。

其中，工銀安盛人壽作為銀行系險(xiǎn)企，2020年退保金25.44億元，較2019年的107.8億元收縮幅度達(dá)76.4%，泰康人壽也從205億元降至57億元。

03

代理人脫落拉升上市險(xiǎn)企一季度退保金，這4類(lèi)業(yè)務(wù)、3重風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視

退保與給付直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流情況，是險(xiǎn)企現(xiàn)金流危機(jī)產(chǎn)生的直接原因，一直以來(lái)都是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)。2019年，險(xiǎn)企退保給付金額不斷下滑，但盡管仍然沒(méi)有放松警惕。

2020年底，銀保監(jiān)會(huì)就曾下發(fā)內(nèi)部通知，要求各銀保監(jiān)局、人身險(xiǎn)公司排查2021年滿(mǎn)期給付與退保風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)這一通知，人們也得以管窺當(dāng)前造成退保給付壓力的主要業(yè)務(wù)類(lèi)型，重點(diǎn)包括四類(lèi)：

5年期以下產(chǎn)品。根據(jù)監(jiān)管要求，這類(lèi)產(chǎn)品須從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售策略、保單收益等角度，充分、合理預(yù)估和分析其在較短年限內(nèi)的退保情況，防范短期內(nèi)集中退?？赡茉斐傻牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

保單收益可能低于客戶(hù)預(yù)期的產(chǎn)品。主要包括紅利分配水平顯著低于客戶(hù)預(yù)期的分紅險(xiǎn)產(chǎn)、結(jié)算利率顯著低于客戶(hù)預(yù)期的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品、存在較大浮虧的投連險(xiǎn)產(chǎn)品等，須防范因保單收益不及客戶(hù)預(yù)期可能引發(fā)的投訴糾紛風(fēng)險(xiǎn)。

期交產(chǎn)品。根據(jù)監(jiān)管要求，針對(duì)這類(lèi)業(yè)務(wù)，人身險(xiǎn)公司應(yīng)采取排查客戶(hù)信息不真實(shí)保單、老年投保人保單、客戶(hù)回訪(fǎng)不成功保單、存在投訴糾紛的保單、失效保單、超過(guò)寬限期仍未繳費(fèi)的保單等方法，篩查有風(fēng)險(xiǎn)的期交產(chǎn)品。

前期可能存在銷(xiāo)售誤導(dǎo)問(wèn)題的產(chǎn)品。如銷(xiāo)售過(guò)程中存在“存單變保單”、承諾收益、混淆繳費(fèi)期與保險(xiǎn)期、隱瞞真實(shí)繳費(fèi)期等誤導(dǎo)行為，易引發(fā)非正常給付和退保風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。

此外，針對(duì)重點(diǎn)渠道和網(wǎng)點(diǎn)，監(jiān)管也提出了相關(guān)排查要求。如在代理渠道應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三類(lèi)網(wǎng)點(diǎn)：存在“貸款客戶(hù)被捆綁購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品”的銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn);可能存在銷(xiāo)售誤導(dǎo)的網(wǎng)點(diǎn)，摸清網(wǎng)點(diǎn)在銷(xiāo)售過(guò)程中是否存在向客戶(hù)承諾收益、“存單變保單”、長(zhǎng)險(xiǎn)短做等誤導(dǎo)行為;已終止代理合作關(guān)系的網(wǎng)點(diǎn)，尤其是既往業(yè)務(wù)量較大的績(jī)優(yōu)網(wǎng)點(diǎn)。

可以看到，對(duì)于人身險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，所有業(yè)務(wù)都面臨退保給付的壓力，但是保障期限較短、承諾了較高收益率的產(chǎn)品往往更能容易被異化為理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際中會(huì)面臨更大退保壓力。除此之外，品質(zhì)差的保單，包括客戶(hù)回訪(fǎng)不成功保單、存在投訴糾紛的保單、失效保單以及存在銷(xiāo)售誤導(dǎo)問(wèn)題的保單等，實(shí)際也會(huì)面臨較大的退保壓力，仍是需要行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

除此之外，另外一些信號(hào)也顯示，“退保給付”壓力依然不容掉以輕心。

例如由于代理人大量脫落導(dǎo)致的自保件退保風(fēng)險(xiǎn)。2021年一季度，平安人壽、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)的退保金分別同比增長(zhǎng)89.0%、59.0%、124.3%、89.2%。預(yù)計(jì)這可能是由于代理人脫落導(dǎo)致的部分自保件退保所致。頭部險(xiǎn)企因?yàn)榇砣藬?shù)量基數(shù)大，自保件退保問(wèn)題表現(xiàn)尤甚。

再例如，除了相對(duì)正常的退保給付外，近年來(lái)興起的退保黑產(chǎn)依然猖獗，依然是保險(xiǎn)公司的心頭大患。從2020年下半年，退保黑產(chǎn)開(kāi)始有逐漸從人身險(xiǎn)領(lǐng)域蔓延到財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域的趨勢(shì)，甚至直接推高了部分公司、部分地區(qū)的退保率。據(jù)廣東銀保監(jiān)局不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來(lái)，廣東轄內(nèi)部分保險(xiǎn)公司因惡意投訴舉報(bào)引發(fā)的退保金額高達(dá)7300萬(wàn)元，保守估計(jì)退保黑色產(chǎn)業(yè)鏈獲利高達(dá)1500余萬(wàn)元。

再例如，從與萬(wàn)能險(xiǎn)息息相關(guān)的保戶(hù)儲(chǔ)金與投資款來(lái)看增速仍快，這或意味著未來(lái)5到10年內(nèi)，行業(yè)依然有著上萬(wàn)億的滿(mǎn)期給付壓力需要釋放。

大中型險(xiǎn)企中，平安壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽、富德生命人壽、泰康人壽4家公司的保戶(hù)儲(chǔ)金與投資款依然在千億元規(guī)模，分別同比增長(zhǎng)8.45%、7.62%、13%、17.58%。

其他幾家上市壽險(xiǎn)公司增速也較快，太保壽險(xiǎn)保戶(hù)儲(chǔ)金與投資款870.63億元，同比增長(zhǎng)15.3%;新華保險(xiǎn)514.76億元，同比增長(zhǎng)11.02%;太平人壽377.17億元，同比增長(zhǎng)26.15%。

此外，一些中小機(jī)構(gòu)2020年的保戶(hù)儲(chǔ)金與投資款的規(guī)模及增速均遠(yuǎn)高于保費(fèi)收入增速(詳見(jiàn)上表)。

保戶(hù)儲(chǔ)金及投資款高度依賴(lài)投資，一旦外部投資環(huán)境出現(xiàn)波動(dòng)，難免加重行業(yè)的退保壓力。

退保給付高峰雖然已經(jīng)過(guò)去，但很顯然，行業(yè)依然無(wú)法高枕無(wú)憂(yōu)。

關(guān)鍵詞： 上市險(xiǎn)企 上市 險(xiǎn)企 退保金