中國人壽2月份增持并舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股股票后，仍然沒有停下繼續(xù)增持的腳步，截至3月12日，其持股比例已經(jīng)升至7.04%。而從保險資金近期舉牌上市公司的情況來看，估值較低的H股很受險資歡迎，同時，從行業(yè)板塊來看，銀行股是險資青睞的對象之一。

業(yè)內人士認為，銀行股有政策“呵護”，基本面穩(wěn)定，資產(chǎn)質量可控，而其估值處于歷史低位，投資價值顯著，因此很被機構投資者看好。

中國人壽再買農(nóng)行H股

港交所最新披露信息顯示，中國人壽保險(集團)公司(下稱國壽集團)3月12日以每股平均價3.1123港元增持4000萬股農(nóng)業(yè)銀行H股，增持后持有21.63億股，持股比例由6.91%升至7.04%。

在此前的2月24日，中國人壽在中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布公告稱，通過增持，截至2月17日，中國人壽集團整體(含國壽集團及中國人壽)合計持有農(nóng)業(yè)銀行H股15.3787億股，約占該上市公司H股股本的5.003%，達到舉牌線。此后，中國人壽繼續(xù)增持農(nóng)業(yè)銀行H股，到3月12日持股比例已達7.04%。以此計算，中國人壽在2月17日舉牌農(nóng)業(yè)銀行之后，到3月12日的19個交易日里，繼續(xù)買入了6.25億股該股票。

目前，農(nóng)業(yè)銀行尚未發(fā)布2019年年報，根據(jù)去年三季報，其2019年前三季度營業(yè)收入4750億元，同比增長3.83%，實現(xiàn)撥備前利潤3215億元，同比增長2.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤1807億元，同比增長5.3%。多家券商認為，農(nóng)業(yè)銀行業(yè)績保持穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質量持續(xù)改善，而其估值水平很低，因此維持“買入”評級。

H股折價率高吸引力大

從近期險資舉牌的上市公司來看，凡是A+H兩地上市的公司，險資都選擇舉牌H股股票，例如中國太保攜旗下各公司舉牌贛鋒鋰業(yè)H股，中國人壽舉牌農(nóng)業(yè)銀行H股。另外，中國太保還舉牌了在香港主板上市的錦江資本。

對此，申萬宏源一位非銀分析師表示，一方面，H股經(jīng)過去年的充分調整，目前整體估值較低，在全球資產(chǎn)中具有較高性價比;另一方面，H股盈利周期回升，有望維持較好的盈利增速。

就A+H股而言，險資舉牌的H股價格明顯低于A股，折價率較高。以贛鋒鋰業(yè)為例，截至3月17日，其H股報收于24.95元/股，A股報收于41.47元/股;從農(nóng)業(yè)銀行的股價來看，截至3月17日收盤，其H股報收2.94元/股，A股報收3.40元/股。可見，相對A股股價，險資舉牌的上市公司H股股價折價率較高，吸引力更大。

尤其值得一提的是，除了保險公司，近期南下資金正大力買入銀行H股。特別是3月份以來，H股通正加速大幅購入H股股票，搶籌重點是上市銀行H股。從已經(jīng)披露的2019年度業(yè)績快報來看，上市銀行2019年業(yè)績穩(wěn)步增長幾乎成為定局。業(yè)績穩(wěn)定增長、股價卻大面積破凈，給南下資金放心“抄底”銀行H股提供了足夠底氣。

12家銀行股被險資重倉

事實上，不只是中國人壽青睞銀行股，中國平安等險資巨頭大多對銀行股青睞有加。根據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，目前共有平安銀行、工商銀行、招商銀行、興業(yè)銀行等12家銀行A股股票被險資賬戶重倉(2019年三季報數(shù)據(jù))。

從6家國有銀行的十大股東來看，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行和郵儲銀行的前十大股東中，都有保險公司。其中，中國人壽在上述4家銀行的十大股東之列，工商銀行的十大股東還包括中國平安，中國銀行的十大股東還包括長江養(yǎng)老保險公司。

從中國平安投資工商銀行的情況來看，港交所數(shù)據(jù)顯示，2018年，中國平安及旗下公司共增持了8次工商銀行H股，2019年一共增持了12次，至2019年6月17日，中國平安持有工商銀行H股的比例一路增加至14.08%。

申萬宏源一位非銀分析師對《證券日報》記者表示，一方面，銀行經(jīng)營穩(wěn)健，且屬于高股息股，能帶來長期穩(wěn)定的分紅收益。例如，2018年招行每股派0.94元，分紅總額237.07億元;浦發(fā)銀行每股派0.35元，分紅總額102.73億元。另一方面，在IFRS9會計準則下，險資股票投資將呈現(xiàn)更加明顯的特點：長期、大額、高股息股票是青睞的對象。目前，中國平安已經(jīng)實施IFRS9,2021年保險業(yè)將全面實施IFRS9，目前很多公司已經(jīng)在物色和布局相關投資標的。

中國平安首席投資官陳德賢近日在接受采訪時表示，在股權投資方面，其堅持長期投資、集中持股策略，偏好高分紅、低估值的大盤股，爭取增加能夠以權益法計入報表(長期股權投資)的優(yōu)質藍籌股的配置比例。而上述分析師認為，隨著IFRS9在保險業(yè)全面實施的臨近，險資投資會出現(xiàn)兩個更加明顯的特點，一是精選個股集中持有;二是持倉周期更長。

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