近期，銀保監(jiān)會(huì)披露了最新的行業(yè)保費(fèi)收入情況。1月份-5月份，87家壽險(xiǎn)公司中，有31家原保費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，占比達(dá)35%;有48家萬(wàn)能險(xiǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，占比達(dá)到55%，其中跌幅超過(guò)50%的險(xiǎn)企有22家。

對(duì)于行業(yè)未來(lái)的發(fā)展預(yù)判，萬(wàn)聯(lián)證券分析師繳文超認(rèn)為，上半年新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)承壓，下半年將有改善，全年內(nèi)含價(jià)值保持中高速增長(zhǎng)明確。隨著各大保險(xiǎn)公司加大市場(chǎng)投入和保障型業(yè)務(wù)銷售力度，下半年行業(yè)規(guī)模人力有望上行，保費(fèi)增速改善疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)內(nèi)含價(jià)值保持中高速增長(zhǎng)確定性較高。

超三成險(xiǎn)企原保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)

今年前5個(gè)月，壽險(xiǎn)市場(chǎng)整體依舊延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

壽險(xiǎn)保費(fèi)的負(fù)增長(zhǎng)也拖累了行業(yè)保費(fèi)整體增速。銀保監(jiān)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份-5月份壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入11735.10億元，同比下降14.45%，健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2448.79億元，同比增長(zhǎng)9.32%。保險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入19103.02億元，同比下降5.86%。

從原保費(fèi)來(lái)看，排名前十的險(xiǎn)企分別為國(guó)壽股份(3071億元)、平安人壽(2438億元)、太保壽險(xiǎn)(1105億元)、太平人壽(693億元)、人保壽險(xiǎn)(649億元)、泰康人壽(615億元)、華夏人壽(610億元)、新華保險(xiǎn)(546億元)、富德生命人壽(424億元)、中郵人壽(320億元)。

從壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)增速來(lái)看，有31家公司今年前5個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，約占?jí)垭U(xiǎn)公司數(shù)量三成有余，包括人保健康、安邦養(yǎng)老、安邦人壽、華匯人壽、和諧健康等。

引人注意的是，個(gè)別險(xiǎn)企由于成立時(shí)間不長(zhǎng)，或保費(fèi)基數(shù)較低，保費(fèi)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。前5個(gè)月，原保費(fèi)同比增速超過(guò)100%的險(xiǎn)企包括和泰人壽(33195%)、橫琴人壽(23390%)、華貴人壽(6049%)、復(fù)星聯(lián)合健康(1481%)、中華人壽(752%)、昆侖健康(251%)、光大永明(206%)、國(guó)聯(lián)人壽(175%)、長(zhǎng)生人壽(142%)、復(fù)星保德信(118%)。

市場(chǎng)份額方面，大型險(xiǎn)企依然占據(jù)了壽險(xiǎn)保費(fèi)“大頭”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，1月份-5月份，原保費(fèi)排名前十的險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)占了市場(chǎng)份額74%，其他77家險(xiǎn)企合計(jì)保費(fèi)不足三成。

就目前的市場(chǎng)格局，國(guó)泰君安證券分析師劉欣琦認(rèn)為，上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)增速優(yōu)于行業(yè)：四家上市壽險(xiǎn)公司前5個(gè)月的原保費(fèi)增速分別為平安壽險(xiǎn)(20.83%)、太保壽險(xiǎn)(17.84%)、新華人壽(8.91%)、中國(guó)人壽(2.88%)，整體而言上市壽險(xiǎn)公司原保費(fèi)增速(11.15%)遠(yuǎn)優(yōu)于壽險(xiǎn)行業(yè)整體。

繳文超認(rèn)為，上半年壽險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)承壓，下半年將有改善，全年內(nèi)含價(jià)值保持中高速增長(zhǎng)明確。隨著各大保險(xiǎn)公司加大市場(chǎng)投入和保障型業(yè)務(wù)銷售力度，下半年行業(yè)規(guī)模人力有望上行，保費(fèi)增速改善疊加結(jié)構(gòu)優(yōu)化，全年增速雖明顯下降但絕對(duì)值貢獻(xiàn)較大，推動(dòng)內(nèi)含價(jià)值保持中高速增長(zhǎng)確定性較高。

22家險(xiǎn)企萬(wàn)能險(xiǎn)跌超五成

從備受關(guān)注的萬(wàn)能險(xiǎn)來(lái)看，今年1月份-5月份，壽險(xiǎn)公司保戶投資款新增交費(fèi)(絕大部分為萬(wàn)能險(xiǎn))為3976億元，同比增長(zhǎng)29%。盡管行業(yè)萬(wàn)能險(xiǎn)呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，但絕大部分公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

今年1月份-5月份，有48家險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中有22家該項(xiàng)業(yè)務(wù)同比跌幅超過(guò)50%，有4家險(xiǎn)企跌幅達(dá)到100%，幾乎停止了該項(xiàng)業(yè)務(wù)。

從公司層面來(lái)看，目前保戶投資款新增交費(fèi)行業(yè)排名靠前的險(xiǎn)企包括安邦人壽、平安人壽、富德生命人壽、國(guó)壽股份、華夏人壽、建信人壽、國(guó)華人壽、和諧健康等險(xiǎn)企。

從產(chǎn)品屬性來(lái)看，萬(wàn)能險(xiǎn)在給予保護(hù)生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險(xiǎn)公司為投保人建立的投資賬戶內(nèi)資金的投資活動(dòng)，保單價(jià)值與保險(xiǎn)公司獨(dú)立運(yùn)作的投保人投資帳戶資金的業(yè)績(jī)掛鉤。因此，作為一種較為依賴?yán)钯嵢∈找娴碾U(xiǎn)種，在今年上半年股票市場(chǎng)下跌的情況，不少險(xiǎn)企主動(dòng)削減萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)，也在一定程度上降低了負(fù)債端成本。

單從上市險(xiǎn)企來(lái)看，繳文超提到，從投資端來(lái)看，股票市場(chǎng)下跌將影響上市險(xiǎn)企中期業(yè)績(jī)。上半年上證綜指下跌13.9%，滬深300指數(shù)下跌12.9%，預(yù)計(jì)上半年保險(xiǎn)資金投資收益率將下降，上市險(xiǎn)企短期業(yè)績(jī)雖然承壓，但長(zhǎng)期價(jià)值保持中高速增長(zhǎng)可期。

關(guān)鍵詞： 保費(fèi) 壽險(xiǎn) 跌幅